全球经济2012年国际地缘政治形势基本稳定，国际经济深陷泥潭，国际金融市场债务危机有愈演愈烈的趋势，相关投资市场处于弱势并趋于宽幅震荡，全球处于债务旋涡中使得黄金避险需求依然热情高涨，我们预期2012年金价将会先抑后扬。2011年地缘政治事件和债务问题导致黄金价格波动巨大，一方面2011年黄金价格继续创出新高，年化最高收益甚至可以达到54%。另一方面如图1所示随后从高点最大回撤达到34%，接近于2008年最大回撤，达到此轮牛市的第二大回撤幅度。2012年黄金价格能否扭转局势，未来地缘政治和债务危机发展是影响最主要因素。