过去一周多以来，美股的暴跌成为许多投资者的噩梦。一份靓丽的非农就业报告意外成为引爆美股跌势的导火索，美股由此展开了跌宕起伏的行情，惊心动魄程度不亚于好莱坞大片。这一波暴跌行情预示着长达9年的牛市即将画上句号还是只是上涨之旅的一个颠簸？市场人士对此各执一词。不过，回溯历史，可以发现，过去9年中已经经历过9次类似的抛售潮，而每次市场都最终成功渡过了“劫难”。
　　华尔街经历疯狂的一周
　　对于华尔街来说，过去五个交易日可以说是“前所未有”，有大逆转，但更多则充斥着暴跌。
　　过去一周以来，道琼斯工业平均指数在2个交易日内下跌逾1000点。道琼斯指数自上周五（2月2日）以来累计下跌逾6%，自2周前录得纪录高点以来已累计下跌逾10%。
　　这一轮暴跌始于上周五，当日美国非农报告显示新增就业岗位超出预期，同时平均小时薪资创下2009年来最大月度涨幅，激发对于通胀攀升的预期。这引发外界对美联储较预期更快加息的预期，导致债券价格暴跌，10年期美债收益率攀升至四年高点。
　　上周五，标普500指数重挫逾2%，创下2016年9月以来最糟糕的单日表现，上周表现也是两年来最差。道指则大跌666点。
　　本周一，道指一度暴跌近1,600点，最终收盘大跌1,175点，创下史上最大点数跌幅。
　　美股道指在周二开盘后一度暴跌567点。但股市很快扭转跌势，最终收盘上涨了567点。日内波动幅度超过1,000点。
　　周三标普500指数收跌0.5%，至2,681.66点，盘中一度上涨1.2%，录得自2016年2月以来最大单日逆转记录。道指收低19.42点，收于24893.35点，为自2015年8月以来最大的一次逆转。该指数盘中一度上涨多达381点，跌幅则高达127点。
　　“黑色星期一”的可怕场景还历历在目，华尔街周四又遭到“血洗”，道指再度崩跌逾千点。道指周四(2月8日)收盘暴跌1032.89点，跌幅4.15%，报23,860.46点。
　　道指进入回调区间。这是道指在过去五天中第三次下跌超过500点。
　　标普500指数收低3.75%，至2,581.08点，至去年11月17日以来最低。标普500指数比1月26日的历史最高水平下跌逾10%，进入了公认的所谓回调，且抹掉今年以来全部涨幅。
　　周五，美股再次坐上疯狂过山车，在暴跌暴涨之间自由切换。道琼工业指数周五收涨330.44点，或1.38%，收于24,190.90点。标准普尔500指数收涨1.49%，收于2,619.55点，纳斯达克综合股价指数收高1.44%，报6,874.49点。
　　周五，道指波动剧烈，振幅超过850点，盘中一度下跌超过500点，跌幅达2.1%。该指数本周两次下跌逾千点。
　　与此同时，标准普尔500指数一度跌破200日移动均线，交易员视之为关键技术水平。
　　“标普500指数200移动均线水平反弹，并看到一些算法编程的买入。”FBNSecurities的JeremyKlein表示，他曾于1月份预计市场将下滑。“在很大程度上，利率走高引发了下跌……一旦我们经历了这轮波动，利率将再次变得更加重要。”
　　截止周五，美国三大股指——标普500指数累跌5.2%、道琼斯指数累跌5.2%，纳斯达克指数累跌5.1%。
　　随着美股暴跌，有华尔街“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数(CBOEVolatilityIndex，VIX)周二飙升至50以上，为2015年8月以来最高水平。
　　投资者在短短数日的时间里已经从“极度贪婪”变成“极度恐慌”。
　　VoyaInvestmentManagement首席市场策略师DougCote说：“一些巨额资金玩家押注低利率持续，他们现在不得不对这些交易平仓，他们现在可能完全处于恐慌状态。”
　　在上周五暴跌之前，标普500指数年内已经上涨了5.6%，而道指涨幅则接近6%。两者最近一次收盘创纪录新高是在1月26日。1月16日道指有史以来首次收盘超过26,000点。
　　三大原因导致美股高位回调
　　有分析称，积累了相当多的涨幅且从技术面上明显超买，这使得美股市场更容易受到负面消息的扰动，一些风吹草动就可能被明显放大。美股市场的连续回调及周五历史级别的暴跌，主要来自三方面的压力：
　　1）债券收益率连续走高，直接推动美股暴跌
　　事实上，本周以来，债市一直都在指引股市的走向。国债收益率已大幅回升，从而给投资者带来了一个卖出股票的理由。
　　一个月前，美国新老债王不约而同的对10年美债2.6%非常关注。一个认为是牛熊分界点，一个是认为利空美股的关键点。一个月后，美国10年期国债收益率达到了2.84%，创下四年来新高。果然，道指在周五狂泻666点，创2016年6月来最大单日点数跌幅。
　　按照目前联储的展望，随着税改和可能出现的大基建刺激，结合全球经济进一步走强和美国通胀的复苏，多次加息可能性正逐渐提高，美国利率可能加速上行。这也直接推动了10年期美债收益率的进一步上升。
　　在周五美股的大跌中，这也表现非常明显，当日美10年期债券收益率最高触及2.85%，收盘2.84%，相比上周收盘的2.66%，单周涨幅达到6.77%。而美债收益率上涨的背后，是市场对美联储加息升温的预期。
　　2）美股各大股指估值已处历史高位
　　自2009年以来，美股市场已经走了长达9年的牛市行情。道指已从当年的6000多点，飙升至如今的26000点附近，涨幅超过了300%。
　　数据显示，经过9年的牛市行情，美股各大指数估值都已涨至历史高位，这背后的原因有着美国货币政策太宽松、利率太低、加杠杆等多方面原因。更高的估值是担心市场回落的理由之一。
　　3）美联储加息超预期，通胀预期全面升温
　　在美债收益率飙升的背后，是美国税改下的三个主要数据：
　　一是1月份薪资增长创下近9年来最大增幅，即平均每小时工资环比增加0.3%，同比增加2.9%；二是1月美国新增非农就业人口20万，超过预期的18万，大幅高于前值(14.8万)；三是美国1月失业率维持4.1%不变，仍为2000年以来最低。
　　美国1月数据大超预期，让加息预期骤然升温，若18年经济增长和通胀复苏均强劲，美联储加息可能性将越来越大，市场目前普遍预期今年美联储将加息3-4次。
　　随着通胀的升温，在最新的美联储议息会议上，明显释放了更加硬派的信号，对于经济增长，尤其是通胀复苏的表达较此前明显更加乐观。
　　不仅仅是美国通胀预期升温，在欧洲和日本等国家通胀预期都在升温当中。
　　股市大熊将至？投资者应该怎么办？
　　截止周四收盘，本周道指、标普500和纳指均下跌近6.5%，包括摩根大通在内的投行认为，投资者应当利用股价下跌的机会买入，但也有部分分析师表示，本周的抛售潮可能意味着大熊市即将到来。
　　Cresset财富顾问公司首席投资官JackAblin将近日股市的这一回落描述为“仅仅是技术上的”，他指出，“市场估值昂贵，需要纠正。与此同时，信贷状况依然强劲，因为可供借贷、支出和投资的资金非常充足。”
　　Ablin说道：“虽然我们不可能预测市场的日常情况，但我们相信，未来几周的任何回调都是一个更好的买入机会，而不是一个卖出的理由。”
　　摩根大通则认为，股市上涨趋势依然“完整”，建议抛售债券并买入股票。该行策略师NikolaosPanigirtzoglou在报告中称，“我们建议将股票超配由上月的比基准高12%重新上调至比基准高15%，从而回到我们12月初时的非常看涨股票的初始立场”
　　高盛(GoldmanSachs)首席策略官DavidKostin也建议投资者逢低买入。他称，引起抛售的原因不止一个，不过时间点和股票回购的缄默期撞车从历史上看会导致更低的回报。
　　Kostin补充道，“股市修正是由于技术面和持仓而非基本面，我们相信股市基本面完好无损，维持标普500年末2850的预期。税改和经济扩张会让股市很快重回正轨，周期股尤其受益。”
　　全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)主管RayDalio对股市最近的大动荡发表了看法。他称，冲击从范围看是温和修正，还有很多观望资金等待抄底。
　　不过，并非所有机构都认为华尔街进行了一次“健康回调”、牛市安稳如故。
　　有市场人士警告称，本周早些时候股市的暴跌应该被视为一个转折点，“大熊市”即将到来。
　　KairosInvestmentManagement首席投资官MicheleGesualdi周三表示，“真正的问题是，我们正处于资本市场的转折点…坦率地说，我们正处于事情将会显著改变的阶段，因7月份紧缩货币政策将发生重大改变。”
　　Gesualdi认为，尽管量化宽松(QE)和资产价格上涨之间的关系“非常强劲”，但在夏季预计将实施量化宽松政策可能会引发市场的波动。他警告称，“大熊市”即将到来。
　　PiperJaffray首席市场技术CraigJohnson早在2012年就预见到了此轮牛市，他于1月11日向MarketWatch表示，标准普尔500指数可能会下挫20%，这主要是因为10年期美国国债收益率的上升预示着长达35年的债券牛市已经完结。Johnson警告称，最糟糕的情况还没有到来。
　　Johnson预计，股市震荡将持续30、60或90天，他认为道指和标普500指数将大幅下跌。
　　据媒体报道，罗杰斯(JimRogers)周五最新表示，股市的下一个熊市将比他经历过的任何市场低迷期都要更加惨重。这是因为自金融危机以来，全球经济中积累了更多的债务，尤其是在美国。
　　尽管罗杰斯并不是说，美股现在即将进入熊市，也不是说知道他们何时会进入熊市，但他声称，他对美股周四恢复跌势并不感到意外，他预计股市将继续下跌。
　　身为罗杰斯控股公司(RogersHoldingsInc.)主席的罗杰斯在接受采访时说：“当我们再次遭遇熊市时，这将是我们一生中最糟糕的一次。债务到处都是，而且现在要比之前高得多。”
　　罗杰斯预计，在美联储提高借贷成本之前，股市都会感到“惶恐不安”。他说，这将是股市再次上涨的时候。
　　罗杰斯说道：“我在(确定)市场时机上非常糟糕。但市场可能会持续低迷，直到3月份加息，看起来到时市场会反弹。”
　　美银美林在一份研究报告中引用EPFRGlobal资金流动数据称，截至2月7日的一周，全球股票基金流出资金306亿美元。美国股票基金赎回额达到330亿美元，创纪录最高水平。美银美林的“牛&熊指标”仍在“过度看涨”区域，该指标在近期市场震荡开始之前曾发出过卖出信号。
　　总部位于日内瓦的百达资产管理公司并不急于抄底美国股市。包括资产管理部门在内，百达集团管理着5,090亿美元资产。
　　百达资管首席策略师LucaPao