国债：物价持续上行，期债反弹空间有限。昨日A股各指数再创新低，带动期债尾盘拉升，十年期国债期货主力合约价格创两个月新高。不过统计局公布的CPI同比数据如期上行，创七个月新高，受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀影响，后期CPI面临较大的上行压力，通胀预期有所升温。本周央行降准正式落地，除置换到期的4515亿元MLF之外，还可以释放增量资金约7500亿元，目前央行逆回购已经全部到期，短期市场利率持续走低，市场资金面则延续宽松。四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，此前公布的进出口数据超预期，其他宏观经济数据也将陆续公布，对债市构成一定压力。因此预计各期限国债期货反弹空间有限，后期仍以弱势调整为主。
来源：申银万国期货研究所
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