国债：中美经贸关系缓和，避险情绪降低。中美两国元首G20峰会期间达成共识，停止加征新的关税，并指示两国经济团队加紧磋商，朝着取消所有加征关税的方向，达成互利双赢的具体协议，短期避险情绪缓和，加上近期国债期货升至阶段性高位后波动幅度加大，期债或有所调整。不过在经济下行背景下，债市收益率上行空间有限，而原油和工业价格明显回落使得通胀预期降温，央行尽管连续暂停逆回购操作但并不改变央行当前稳健货币政策的导向，而美联储讨论修改“进一步渐进式加息”措辞表明后期加息进度或有所缓和，国内货币政策空间有望打开，而债券供给压力较小，一级市场需求旺盛，预计后期债市收益率仍有下行空间。操作上建议短期观望为宜，等待调整后的做多机会。
来源：申银万国期货研究所
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