国债：人民币连续升值，期债高开高走。受中美两国领导人G20峰会期间短期达成共识影响，人民币兑美元汇率连续两日大涨，目前已经升破6.9关口，大幅提振海外投资机构加仓人民币债券的信心，期债高开高走，10年期国债活收益率下行4.5bp至3.31%；在经济下行背景下，国债收益率仍有下行空间，11月份食品和工业品价格明显回落使得通胀预期降温；央行尽管连续暂停逆回购操作但并不改变央行当前稳健货币政策的导向，本周资金利率已经有所回落；而美联储鲍威尔讲话的变化或意味着加息周期可能提前结束，美债收益率回落至3%以内，国内货币政策空间有望打开；加上临近年底，利率供给压力较小，一级市场需求旺盛，预计国债期货价格仍有上行空间，不过升至阶段性高位后波动幅度加大，不宜盲目追高，建议投资者等待调整后的做多机会。
来源：申银万国期货研究所
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