国债：货币政策保持松紧适度，期债震荡上行。央行货币政策执行报告指出将继续稳健的货币政策保持松紧适度，强化逆周期调节，把握好宏观调控的度，在多目标中实现综合平衡；央行暂停逆回购操作，不过发放抵押补充贷款（PSL）719亿元，此外有1000亿元国库现金定存到期，当日净回笼281亿元，SHIBOR利率涨跌不一，短端资金面有所收敛，但市场整体资金面相对宽松；近期因为信贷和社融规模均创历史新高，带动M2和社融存量增速企稳回升，宽信用效果有所显现，加上中美贸易谈判有所进展，市场风险偏好提升，国债期货在高位波动加大；不过1月份社融大幅增加主要是票据融资、短期贷款上升比较快，后续宽信用效果的持续性还有待观察，而且制造业PMI仍处于荣枯分数线以下，春节期间消费数据也有所回落，工业品价格面临通缩，经济仍面临一定的下行压力，对债市支撑仍在；操作上建议短线投资者观望为宜，长线投资者可继续持有。
来源：申银万国期货研究所
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