一级市场需求旺盛，国债期货价格震荡上行。央行暂停公开市场操作，不过昨日MLF大额投放后，资金面趋于宽松，Shibor短端品种多数下行，一级市场方面，进出口行三期债中标收益率均低于中债估值，10年期需求旺盛，国债期货价格震荡上行，10年期国债活跃券190006收益率下行1.5bp报3.15%。9月份M2和社融增量略超市场预期和前值，但持续性有待观察，社融存量增速与前期持平，专项债发行完毕之后社融存量增速有下行压力；CPI同比上涨3%，猪肉及其替代品是支撑CPI上行的主要因素，预计CPI阶段性突破3%不会对货币政策产生太大影响；进出口数据均低于预期和前值，财政收入低于年初预算，税收收入同比下降0.4%，关注其他数据情况。美欧制造业PMI创阶段新低，加剧全球经济下行压力，美联储重启国债购买计划，10月份大概率再度降息，全球货币政策持续宽松；中美经贸磋商取得进展和物价金融数据超预期对债市的利空逐步消化，在经济仍面临下行压力，降低实体经济融资利率的背景下，央行降准和MLF利率下调可能会迟到，但不会缺席，国债收益率易降难升，调整就是较好的买入机会，操作上建议国债期货逢低买入为主。
来源：申银万国期货
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