央行开展大额逆回购，国债期货价格窄幅震荡。央行为对冲税期高峰等因素的影响，净投放2500亿元逆回购，此前10月份LPR报价与上期持平，市场下调预期落空，短端资金面继续小幅上线，国债期货价格在支撑位附近窄幅震荡，10年期国债收益率上行0.75bp报3.22%。9月份工业增加值大幅高于市场预期，投资、消费和金融数据也有所改善，CPI上行至3%，引发市场对央行货币政策宽松预期将逐步落空的猜想，导致近期国债期货价格走弱。不过三季度GDP增速降至6%，经济数据改善的持续性有待观察，专项债发行完毕和财政支出前移的情况下对经济支撑减弱，四季度仍面临较大的下行压力；海外美欧制造业PMI创阶段新低，英国脱欧问题存在变数，美联储10月份大概率再度降息，全球货币政策持续宽松；CPI阶段性突破3%不会对货币政策产生太大影响，央行货币政策除了关注物价走势，仍需要关注经济下行风险，降准和MLF利率下调可能会迟到，但不会缺席。随着中美贸易谈判取得进展和CPI上行利空逐步消化，预计10年期国债收益率上行空间有限，3.2%-3.3%一线将有较强支撑，操作上建议国债期货暂时观望或轻仓试多为主。
来源：申银万国期货
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