进出口分化，期债震荡走低。11月出口（以人民币计）同比增1.3%，不如预期，进口增2.5%，高于预期，进出口有所分化，上周央行MLF操作中标利率持平报3.25%，市场下调预期落空，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率持平报3.18%。通胀预期升温限制了央行货币政策宽松的空间，MLF利率保持不变，市场对宽松货币政策的预期减弱；短期经济形势有改善的预期，美联储三次降息后进入观察期，中美达成第一阶段贸易协议符合双方利益，临近年末，资金面开始有所扰动；部分基础设施项目最低资本金比例下调，财政部提前下达专项债额度，明年年初将大量发行，稳增长预期增强。综合预计国债期货价格短期将保持弱势，仍有调整压力，操作上建议关注轻仓做空和做陡曲线的跨品种套利策略。
来源：申银万国期货
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