资金面延续宽松，期债小幅上涨。定向降准后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平，资金面继续宽松，Shibor多数下行，国债期货价格小幅上涨，10年期国债收益率稳定在2.63%；当前海外疫情仍在继续扩散，资本市场波动加大，美联储宣布开放式量化宽松政策，短期美债收益率跌至负值；国内1-2月份投资、消费和工业生产均出现较大幅度的下滑，将拉低一季度和全年GDP增速，经济企稳回升仍需一定的过程，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，经济仍面临较大的下行压力，CPI在1月份见顶后将逐步回落，阶段性对债市存在支撑；全球央行开启降息序幕，国内央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。总体上，10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格将继续上行，操作上建议以做多为主。
来源：申银万国期货
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