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维持螺纹05合约谨慎看多的观点2022年01月24日 10:15
  【钢材】
  钢材:节前在现货成交逐步放缓,产业逻辑趋弱的背景下,宏观政策的表述以及对金三银四开工旺季的预期将继续主导盘面的价格走势。从基本面角度看,从唐山最新的限产政策要求看,基本与前期同比去年减产30%的政策力度相等。限产目前对盘面的影响较为中性,继续关注后期京津冀地区限产政策的发酵力度。需求方面,统计局地产数据显示12月新开工当月同比降幅31%,降幅较11月进一步扩大,前端的拿地和销售也未出现明显的好转迹象,地产需求疲弱的现实将在中长期内持续压制钢材需求。但政策方面,对地产供需两端资金管制的放松,以及专项债提前发放和偏高的财政结转结余,对明年1季度的复产强度将产生较大的推动。在节前乐观预期难以证伪,但盘面基差缩窄估值偏高的背景下,维持螺纹05合约谨慎看多的观点。
  【铁矿】
  铁矿:夜盘走势偏强。近期价格走强较强主要原因是宏观政策预期好转,同时铁水产量持续恢复,钢厂持续补库。基本面方面,主流矿预计平稳增加,非主流矿从产量预报来看有较大增量,虽从成本端考虑在价格跌破80美金之后会有减产,但上半年预计难以看到。需求端,上半年地产新开工预计持续处于低位,虽基建增速能对冲部分地产用钢下滑,但整体需求走弱难以改变。整体来看,铁矿供应宽松格局难以改变,后市价格反弹空间有限。
  【煤焦】
  双焦:夜盘价格震荡。焦炭供应扰动核心在环保限产预期较强,同时焦企库存快速去库,但钢厂补库进入尾声,现货进一步上涨动力不足,盘面提前下跌给出提降预期。焦煤方面,山东政府近期下达储备任务,当地煤矿在停发所有市场户的基础上部分长协户也暂停发运,且主产地部分煤矿多已放假停产,焦煤市场供应短暂收紧,但难以改变供应逐步宽松格局,炼焦煤总库存持续较快回升。后市来看,在供应逐步好转背景下价格有望呈现偏弱走势。
  【锰硅】
  锰硅:上周五锰硅主力合约弱势下行后低位震荡,收于8050元/吨。当前锰硅的现货价格在8100元/吨附近。近期产量水平暂未出现明显下降,内蒙天皮山产区传出限产消息,保留负荷比例30%,影响月产量3万吨左右,后市需关注厂家的停减产范围会否扩大。需求端来看,后市钢材产量仍将受到压减产量政策的制约,锰硅的下游需求增幅有限。综合来看,考虑到厂家及交割库的库存情况,市场整体供应仍较为宽松,锰硅价格上方压力仍存,但成本支撑下下方空间也较为有限。
  【硅铁】
  硅铁:上周五硅铁主力合约震荡走弱,收于9018元/吨。当前72硅铁自然块的现货价格在8350元/吨附近。榆林发布文件整改违规兰炭产能,神木兰炭小料价格上调至1750元/吨,后市需关注兰炭产量水平及价格的走势。受制于粗钢产量压减政策,后市钢厂对硅铁的需求或难有较好表现;而当前厂家利润情况较好、开工率有所提高,硅铁产量水平逐渐抬升。综合来看,由于市场供应趋于增加,硅铁价格上方仍存压力。
  【动力煤】
  动力煤:隔夜动力煤主力合约拉涨上行后震荡回落,收于777.6元/吨。冬奥会电力供应保障地区相关电厂被要求在月底前将煤炭库存提高到30天以上,加之节前下游煤化工企业补库需求释放,坑口煤价不断抬升,港口煤价被动调涨至1090元/吨附近。印尼相关部门正式发布公告,解除139家煤矿公司出口禁令。春节假期临近、部分煤矿停产放假,煤炭产量略有下降,但下游电厂存煤较为充足。冬季低温天气进入尾声,同时假期临近、终端用煤用电需求将逐渐下滑,电厂日耗趋于回落。综合来看,由于需求支撑力度有限,中长期来看煤价或缺乏大幅上行的基础,近期下游集中补库提前透支用煤需求,节后煤价上方压力或逐渐增加。
来源:申银万国期货
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