一周金融市场回顾
　　本周全球金融市场遭遇连环暴击，疫情二次爆发的担忧萦绕不去，糟糕数据接二连三，最大的坏消息则是中美关系愈发紧张，这给投资者的热情泼了一盆冷水，市场情绪在各因素之间拉锯。除了疫情二次爆发的担忧，本周公布的经济数据表现糟糕，自3月中以来初次申请失业金人数已升至3,650万，美国4月零售销售和制造业产出均出现创纪录下滑，这凸显出美国经济形势十分严峻。此外，中美关系愈发紧张，这成为影响全球经济增长的最新负面因素。特朗普周三晚些时候的言论将新冠病毒爆发归咎于中国，并重新引发了人们对贸易战的担忧。特朗普周四甚至扬言美国可以切断整个中美关系。
　　外汇市场方面，美元本周在震荡中上涨，连续第二周收高，当周上涨0.6%，终报100.35。本周随着中美紧张关系加剧，且投资者担心可能爆发第二波新冠疫情，避险需求继续推动美元上涨，美指在周初强劲爆发，一举攻破100大关，随后剩余时间围绕这一重要心理关口上下波动，并试图站稳脚跟。
　　大宗商品方面，在基本面非常强劲的背景下，现货黄金多头本周实现大爆发，金价连续4个交易日上涨，一度刷新7年半高点至1750关口上方，当周涨幅超过40美元，或2.4%左右。与此同时，白银涨势更是惊人，银价周五一度暴涨5%，收于16.60美元附近，当周涨幅接近8%。在负油价创造历史后，原油开始逐步反弹，本周油价延续上周升势，美国WTI原油大涨超14%，不断逼近关键的30美元关口，已经连续第三周收涨。与此同时，布伦特原油也持续反弹，升穿关键的32美元关口，周涨幅超过6%，为连续第三周上涨。
　　全球股市方面，投资者权衡对中美贸易关系和弱于预期的美国经济数据的担忧，以及对本月放宽疫情限制措施将提振经济活动的乐观情绪，本周标普500指数下跌2.3%，创下3月20日当周以来的最大单周跌幅。道指本周下跌2.7%，纳斯达克指数下跌1.2%，创下4月3日当周以来最大单周跌幅。
　　一周国内期货市场回顾
　　5月11-15日当周，国内期货市场前期基本维持跌多涨少态势，周末收盘多数上涨。能源化工板块呈现震荡下跌、走势分化，周末又集体飘红的态势。从周度涨跌幅来看，上海国际能源交易中心原油期货周度下跌1.07%，甲醇期货周度下跌0.11%。黑色金属、贵金属呈上涨趋势。其中，铁矿石上涨较大，周度涨幅为5.53%，沪银涨幅为4.9%。农产品方面鸡蛋期货周二领跌，周度跌幅3.78%，白糖及棕榈油周度涨幅分别是3.79%及2.65%。
　　5月11-15日当周部分国内期货品种行情
　　品种 收盘价 周涨跌幅
　　股指IF2006 3861 -1.34%
　　沪铜cu2006 43130 -0.87%
　　螺纹钢rb20103464 0.35%
　　铁矿石I2009 668 5.53%
　　原油sc2007 259.5 -1.07%
　　沪金au2006 390.16 1.77%
　　沪银ag2006 3962 4.90%
　　白糖sr2009 4921 3.79%
　　棕榈油p2009 4494 2.65%
　　甲醇ma2009 1760 -0.11%
　　周一国内期市多数收跌，能化板块跌幅居前，pp跌逾3%，纯碱、LPG跌逾2%，玻璃涨近2%；有色飘红，不锈钢涨近4%，沪锡、沪铝涨逾1%；农产品飘绿，菜粕跌逾2%，黑色系中，焦煤、焦炭跌逾1%，动力煤涨逾1%。不锈钢方面，4月份开始，国内下游需求缓步改善，五一假期结束后，冷轧库存净增量较小。而原材料短缺影响逐渐加剧，镍矿港存持续下降，铬现货价格亦表现坚挺，成本提高幅度明显，钢厂近期又现封盘迹象。夜盘期间，多数能化产品继续随原油延续跌势。目前国内液化气市场供需基本面偏弱，但5月初却因国际油价上涨及5月CP价上调带动，呈现出积极上涨的一幕，价格出现推升。然而，当前终端消耗能力仍然欠佳，短暂涨势过后市场很快出现下调，液化气自身上行动力不足，在疲弱的需求面前现货价格难以逆转。同时，当前国际油市也难以为国内液化气市场带来实质性的利好提振。大豆方面，目前，我国海关已全面认可巴西政府出具的官方电子检验检疫证书，大豆等农产品进口可顺利报关。预计未来2-3个月，巴西大豆出口还会保持强劲势头。不过，随着我国对美国大豆、玉米、高梁进口的恢复，以及巴西大豆库存的下降，后期我国采购美豆的数量会逐渐增加，巴西大豆到港数量将触顶回落。据美国农业部公布的最新一期数据显示，截至5月2日当周，中国买家向美国猪肉出口商发出了40200吨猪肉订单，创下近6个月来最大购买记录。此外，中国买家同时还自美国购买了大豆、棉花、高粱和少量牛肉等农产品。不过，即使中国买家加大了购买力度，但美国国内猪肉市场的情况仍旧不容乐观。美国农业自2018年开始就已经深陷出口难题，如今又面临疫情的冲击，这也使得美国农民的处境变得更加艰难；基于此情况，美国近期也再次颁布救助措施。
　　周二国内期市多数收跌，能化品普跌，沥青、原油、20号胶跌逾2%；基本金属飘绿，沪铜、沪镍跌逾1%；农产品多数下跌，鸡蛋跌逾4%，棕榈油跌逾2%；黑色系多数上涨，焦煤、动力煤涨逾2%。动力煤的这波上涨主要源于一则消息，为确保"两会"期间安全生产，大同市地方煤矿安全监督管理局发布《山西省煤矿分级分类安全监管监察办法》文件，规定大同市20座煤矿从2020年5月12日7时至"两会"结束，进行全面停产检修，停产矿总产能6615万吨，理论影响产量450万吨。矿方反应消息属实，预计近期产量供应或将逐步收紧，煤价出现稳中小涨态势。鸡蛋期货低开后领跌农产品。上周末北方市场价格有所反弹，但南方市场蛋价依旧偏低，且随着气温升高，鸡蛋出库加快，亦不利蛋价。虽然五月有中小学生开学、新产蛋鸡减少等利好拉动，但因是错峰开学，且家庭消费相应会较少，预计此块动能有限。此外，随着夏季气温升高，鸡蛋存储期缩短，蛋价下调的风险较大。
　　周五国内期市收盘多数上涨，沪金涨逾1%，沪银涨逾4%，能化品多数上涨，原油涨逾5%，燃油涨逾4%， PTA涨逾3%；黑色系中，铁矿石涨逾3%，焦炭涨逾1%；农产品涨跌不一，棕榈油涨逾2%，豆一跌逾2%。原油期货价格周四大幅收高，美国WTI原油收于6周以来的最高水平。一些主要产油国相继承诺减产，国际能源署预测今年下半年的原油供应紧张，均令油价得到支撑。铁矿石方面，到港高位暂不敌需求强劲 国内铁矿石港口库存创三年半新低。贵金属方面，根据CFTC的数据，在截至5月5日的一周内，投机者在COMEX白银的净多头头寸减少了403吨，净多头头寸仅为未平仓头寸的17%，明显低于57%的历史高点。"这表明仓位很轻，意味着一旦市场情绪转为正面，投机买盘还有很大的空间。
　　市场要闻回顾
　　江海汇鑫期货51%股权拟公开挂牌转让
　　上市公司哈投股份5月8日晚间公告称，公司全资子公司江海证券有限公司拟通过公开挂牌方式，转让所持有的江海汇鑫期货有限公司51%股权。根据公告，本次股权转让是为了优化资源配置，减少江海证券资金占用，提高资金使用效率；同时，力争通过公开挂牌转让引入更具实力的战略投资者，有效提升江海汇鑫期货的资本实力、盈利能力和行业竞争力，与江海证券共同促进江海汇鑫期货发展壮大。
　　马来西亚衍生品交易所月度成交量再创新高
　　新冠肺炎疫情的蔓延给全球市场带来了很多不确定因素。由于市场避险需求增加，马来西亚衍生品交易所（BMD）今年3月再次创出月度总成交量最高纪录、毛棕榈油月度成交量最高纪录以及富时大马吉隆坡综合指数期货月度成交量最高纪录。最新数据显示，BMD今年3月再次以213万手创出全商品月度成交量最高纪录，高于今年2月达成的最高纪录40余万手。最高月度成交量中，毛棕榈油期货贡献最大，今年3月毛棕榈油期货总成交量为166万余手，超过今年2月创下的最高纪录近30万手。富时大马吉隆坡综合指数则以455535手的新纪录，超过2015年8月达成的388775手。
　　芝商所允许部分天然气期货价格为负值
　　当地时间5月7日，芝商所（CME）发布公告称，旗下NYMEX正采取措施，允许部分天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值，自5月17日开始生效。在准备就绪的前提下，如果市场条件允许，交易所将在生效日或之后为这部分天然气合约的负价格提供支持。此外，部分精炼能源产品的期货合约也将被允许进行负价格交易，生效日同样是5月17日。这些引入负价格机制的合约将在5月11日的新版本中供客户测试。
　　外商控股期货公司或引发行业进一步分化
　　日前，根据上海联合产权交易所挂牌预披露信息，上海国际信托有限公司将转让上投摩根基金公司49%股权。摩根大通旗下资管公司摩根资管宣将拟收购取得上投摩根基金公司股权至100%。如交易完成，上投摩根基金公司将成为境内首家外商独资公募基金公司。根据本报之前的报道，摩根大通还宣布，经与合资方及相关主管机构协商，其旗下期货和期权业务已向中国证监会提交申请，有意将其在摩根大通期货有限公司中的持股比例由49%增持至100%。据了解，摩根大通期货前身是金沙期货经纪有限公司，成立于1996年。此后，数次因股份换手而更名，到了2008年，才由摩根大通公司从原股东处接盘参股，并正式更名为摩根大通期货有限公司，是证监会修订的《期货交易管理条例》出台后首家申请并成功获批的合资期货经纪公司。
　　解读：摩根大通的申请，开启了外商在国内控股期货公司的大门，具有里程碑式的意义。凭借摩根大通在全球期货市场的领先地位和业务专长，以及与全球投资者的紧密合作关系，独资之后能够更好地为国际客户进入中国日趋成熟的期货市场提供更好的渠道和流动性，在一定程度上促进境内市场的发展和完善。另外，外资期货公司带来的知识和技术外溢也有利于国内大型期货公司加强产品创新、改善公司管理。
　　风险管理公司行业一季度净利同比增90%
　　中期协日前公布的最新一期《风险管理公司试点业务情况报告》显示，今年一季度，风险管理公司行业累计业务收入为388.29亿元，同比增长26%；累计实现净利润3.77亿元，同比增长90%。截至2020年3月31日，共有84家期货公司在中期协备案设立86家风险管理公司，其中有85家风险管理公司备案了试点业务。截至一季度末，风险管理公司总资产为760.08亿元，同比增长75%；净资产为244.18亿元，同比增长32%；注册资本为265.61亿元，同比增长29%；实收资本为253.14亿元，同比增长29%。
　　有色期货ETF单日交易额近亿元
　　5月13日，大成基金的有色期货ETF（场内代码：159980.SZ）成交额达到9696万。大成基金表示，有色期货ETF成交额一个月内再创新高，自低点以来反弹幅度超过15%，在主流ETF中表现仅次于创业板ETF和500ETF，显示出商品期货ETF的活力。
　　洪磊离任中基协履新确定 转任中国期货业协会会长
　　相关报道显示，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊会长即将离职，转任中国期货业协会会长，而现中国证监会稽查局副局长何艳春或将接手出任基金业协会会长。按照知情人士透露，"本轮证监体系三十余位干部职务或将迎来调整。"不过上述接近证监会人士透露，目前这一批次的干部职务调整尚未在证监会内网公示。证监体系历来有大规模调整中层的惯例，一个目的即是强化内审防范腐败。
　　研究设立广州期货交易所
　　近日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》（简称《意见》），进一步推进金融开放创新，深化内地与港澳金融合作，加大金融支持粤港澳大湾区建设力度，提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支持引领作用。意见中提到，充分发挥广州碳排放交易所的平台功能，搭建粤港澳大湾区环境权益交易与金融服务平台。开展碳排放交易外汇试点，允许通过粤港澳大湾区内地碳排放权交易中心有限公司资格审查的境外投资者（境外机构及个人），以外汇或人民币参与粤港澳大湾区内地碳排放权交易。研究设立广州期货交易所。探索在粤港澳大湾区构建统一的绿色金融相关标准。支持香港打造粤港澳大湾区绿色金融中心，建设国际认可的绿色债券认证机构。
　　解读：广州期货交易所已经在部门征求意见，该交易所将与碳排放相关。广州期货交易所立足于粤港澳大湾区，将在要素交易、价格发现、供应链稳定性管理方面起到更加直接的作用，与境内其他期货交易所形成南北互动的发展格局。这有助于倒逼粤港澳大湾区内地期货公司乃至境内期货公司提升风险管理、资产管理等方面的能力和实力，促进境内期货公司客户服务综合化发展，长期来看有利于我国期货市场健康发展。
　　下周展望（来自不同机构）
　　黑色金属：
　　当前在供需两旺的环境下，市场情绪一方面是悲观预期和产量持续增加、库存压力依存的现实，另一方面是库存的持续下滑及乐观的未来需求增加预期，在这两个方面的作用下，钢价区间宽幅震荡或成为未来一段时间的走势。（瑞达期货）
　　铁矿石在此轮疫情下相对较坚挺，由于前期疫情对供需影响不均衡，而后期巴西矿山供给、发货有望回暖，关注库存回升拐点，需求后期受钢厂检修打压，供需环境转换。全球复工后，疫情反弹对资本市场存不确定影响，铁矿石面临高位风险，上行测压须谨慎对待。（安粮期货）
　　有色金属：
　　在表观需求快速增长的情况下，对强现实的充分定价为锌价反弹提供了上行基础。但由于外部需求收缩传导至国内的确定性较强，因此在中期需求增长仍存隐忧的情况下，后市的上涨空间或将有限。（银河期货）
　　贵金属：
　　全球实体经济仍然处在衰退中，各国相继出台宽松刺激政策，进入低利率和高赤字状态，贵金属价格将得到有力支撑。操作上建议：黄金白银多单轻仓持有，注意控制风险，波段操作思路为主。 (国信期货)
　　能源化工：
　　煤炭先进产能释放加快，供应偏宽松，政策有望逐步收紧供应。整体库存累积加快，主要电厂库存有所下滑，但依然处于往年同期高位水平。行业利润逐步走低，煤炭企业亏损面增大。产业政策稳定价格预期加强，部分企业减产及稳定煤炭价格，动力煤期货价格逐渐受到政策红色区间支撑，维持低位区间整理，关注区间底部支撑。（国信期货）
　　农产品：
　　疫情、原油对盘面影响仍在持续，且近期消息面反复性较大，整体而言外围基本面相对国内油脂偏弱。郑油基本面偏强，豆油弱化，连棕受外围牵制疲弱。建议y2009、P2009震荡思路对待，支撑位5100、4000，压力位5700、4700；OI009关注菜棕油、菜豆油价差做多机会。（倍特期货）
　　股指期货：
　　近期沪指围绕5日线上下反复窄幅震荡，上方半年线和年线压力较大，且量能萎缩。资金观望情绪愈加浓厚，各项指标暂时较为稳定，仍处于震荡反弹趋势下的盘整阶段。操作上，激进投资期指逢低建多；稳健投资者，短期参照上证指数2850-2950区间高抛低吸。（东吴期货）