一周行情回顾
　　5月18-22日当周，国内期货市场涨跌互现。各品种前期保持强势，但周五收盘，除铁矿石较为坚挺外，其它品种均呈下跌趋势。具体来看，贵金属方面，沪银相对沪金而言走势更为坚挺，周一以涨停报收，周度涨幅为3.62%，沪金周度涨幅为0.63%。黑色系特别是铁矿石价格近期均较为坚挺，周度涨幅为7.26%。其它黑色金属周五均下跌，螺纹钢周度涨幅为1.27%。有色方面，本周夜盘沪镍期货出现闪崩现象，有猜测称此行情可能是某大户的砍单或乌龙指，原因尚不明确。不过周五上午开盘后即迅速拉升，周度维持涨势。能化方面本周走势分化，上海原油期货周度跌幅为2.39%，甲醇期货周度跌幅为4.43%，由于头盔需求热度，苯乙烯期货也呈现一波上涨。农产品方面，走势维持分化，周五收盘均下跌。白糖期货周度涨幅为1.12%，棕榈油期货周度跌幅为0.31%。
　　5月18-22日当周部分国内期货品种行情
　　品种 收盘价 周涨跌幅
　　股指IF2006 3783 -2.02%
　　沪铜cu2007 43260 0.75%
　　螺纹钢rb20103508 1.27%
　　铁矿石I2009 716.5 7.26%
　　原油sc2007 265.7 2.39%
　　沪金au2012 394.38 0.63%
　　沪银ag2012 4150 3.62%
　　白糖sr2009 4976 1.12%
　　棕榈油p2009 4480 -0.31%
　　甲醇ma2009 1682 -4.43%
　　周一国内期市多数收涨，贵金属大涨，沪银涨停，沪金涨近3%；黑色系集体上涨，铁矿石涨逾5%，焦炭、热卷、螺纹涨逾2%；能化分化，原油涨逾5%，燃油、苯乙烯涨逾3%，甲醇跌逾2%，LPG跌逾1%；农产品中，棕榈油涨逾2%，鸡蛋、豆一跌逾2%，有色飘红，沪铝、沪锡、沪锌涨逾1%。美联储主席对经济表示悲观态度，主要经济数据亦表现不佳，同时特朗普对中美关系发表不当言论，市场避险情绪再起有效提振金银走高。沪市贵金属均强势续涨，其中沪金创下历史记录新高，而沪银创下3月6日以来新高4201元/千克，封涨停板。今年金价已经大幅上涨，上周五触及七年高点1，751.69美元。但是有些人认为它还有很长的路要走。周一黑色系中铁矿石主力2009合约盘中触及涨停。铁矿石的上涨涨还是有较强的基本面支撑的。从需求端来看，新冠肺炎疫情对长流程钢厂的生产并未产生实质影响，2月下旬之后，全国高炉开工率和产能利用率基本处于震荡回升的态势，目前已经接近去年同期水平；4月生铁日均产量也达到240.07万吨历史高位。供应端来看，今年一季度在天气以及疫情因素的影响下，外矿发货量处于持续低位，截止到5月10日，澳洲、巴西矿石发货量1995.6万吨，仍远低于去年同期水平；特别是巴西淡水河谷的产量修复迟迟不及预期。同时，今年受疫情影响，下游需求延缓释放，全国两会召开时间也推迟到5月下旬。随着全国两会召开，两会效应带来多重利好，向钢材市场吹来阵阵暖风，对市场及下游行业信心带来强力提振。近日，公安部交管局下发通知，全国将从6月1日起，开展"一盔一带"安全守护行动，依法查纠摩托车、电动自行车驾乘人员不佩戴安全头盔行为。消息一出，头盔成了线上线下的热销品。除了部分头盔刚需被激发外，市场对于头盔的投机需求也在上周末持续发酵。作为生产头盔的两大原材料，ABS和EPS均为苯乙烯的主要下游产品。在安全头盔热度暴涨下，苯乙烯期货盘面在本周一冲高大涨，收盘价在5731元/吨，结算价在5699元/吨，环比上涨172元/吨，涨幅3.09%。
　　周五国内期市大面积收跌，能化品跌幅居前，甲醇、燃油跌近4%，原油跌逾3%；黑色系多数下跌，仅铁矿石涨近1%；基本金属全线下跌，沪镍跌逾4%，沪锡、沪铜跌逾2%；贵金属均下跌，沪银跌逾2%；农产品多数下跌，棕榈油、白糖跌逾2%。凌晨夜盘交易时间，沪镍主力大幅跳水，多合约夜盘临近收盘闪崩，直线跌停。主力2007跌8.01%，报96070元/吨。真正导致沪镍崩盘的，是00：59：49开始，两秒内5000多单多单平仓，直接把价格从102290压低到96750，两秒暴跌5540点，完成了崩盘的70%的跌幅。沪镍大幅跳水的原因尚未有明确消息，市场猜测可能是乌龙指所致。事实上，前期的大幅反弹并无基本面的明显改善来支撑，进入5月份后菲律宾陆续恢复矿区作业，印尼已于近期鼓励45岁以下的人复工，并且产量和出口量来看，疫情期间对印尼的影响较小，缺矿的逻辑理应逐步消退；从消费端来看，5、6月份不锈钢企的订单并不乐观，涨到万三后上方阻力较大，终端恢复尚需时日。与基本面无关，流动性枯竭的情况下，有分析人士表示，是程序化交易平仓被触发引发的踩踏而已。也有市场人士表示，一些品种夜盘容易出现极端行情。晚上交易时间长，越到收盘时间参与的人越少，尤其是快收盘最后几分钟盘口稀薄，配合着外盘情况，有时候容易出现极端行情。周五国内期市开盘，沪镍直线拉升，基本收回昨夜尾盘闪崩跌幅。事实上，在夜盘崩盘前，21日沪镍曾持续高走，一度涨超3%，达到3个月以来高点。

　　市场要闻回顾
　　大商所标准仓单交易业务5月29日上线
　　大商所日前发布通知，将于5月29日正式上线标准仓单交易业务。市场人士普遍表示，当前国内疫情防控阻击战取得重大战略成果，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，大商所上线标准仓单交易业务，是资本市场发挥中枢作用、增加有效金融服务供给的又一重要举措。在交易和报价方式上，大商所标准仓单交易采用卖方挂牌交易和全价报价方式，卖方仓单交易客户在规定的交易时间内，以挂牌方式发出标准仓单卖出信息，买方仓单交易客户摘牌后，于当日完成结算交收。交易所未来还将推出更多创新的交易方式和报价方式。在结算方式上，交易所对标准仓单交易的买卖双方仓单交易客户进行当日结算，并对标准仓单交易采取实时收付的方式。在交易时间段内，买方仓单交易客户付清标准仓单全部货款及相关费用，经交易所确认后，完成货款划转和标准仓单过户。

　　文华财经穿透式监管升级后续 超八成期货公司继续使用
　　近日，多家期货公司发布公告称，根据监管部门关于落实穿透式整改的相关要求，公司已完成文华财经中台系统的自建部署，并于近期进行切换。切换后，此前通过文华财经交易软件设置的所有云条件单（包括永久条件单）将全部失效。投资者需要在升级完成后重新进行云条件单、云止盈止损单的设置，避免交易受到影响。

　　上期所期货做市交易品种将再增5个
　　2020年5月19日，上海期货交易所发布了关于开展螺纹钢、热轧卷板、石油沥青、天然橡胶和纸浆等5个品种的期货做市商招募工作。为改善合约连续性，更好地服务实体经济，上期所及其全资子公司上海国际能源交易中心近年来先后推出了镍、原油、黄金、白银、燃料油、20号胶、锡和不锈钢等8个品种的期货做市工作，各品种做市合约流动性明显提升，活跃合约数量显著增加，市场投资者参与积极。加上本次新招募的5个品种，上期所及上期能源将累计在13个品种上引入期货做市交易。

　　CME下调WTI原油6月合约持仓保证金
　　5月19日，芝加哥商业交易所（CME）发布公告，将WTI原油期货6月合约的持仓保证金由12000美元/手下调25%至9000美元/手。这是CME5月份以来第二次对WTI原油期货6月合约的持仓保证金进行调整。5月13日，CME上调WTI原油期货6月合约的持仓保证金至12000美元/手，之前为10000美元/手，提高了交易WTI原油期货6月合约的资金门槛。市场普遍将其解读为谨防负油价再次出现的措施之一。而此次下调WTI原油期货6月合约持仓保证金，市场普遍认为，一定程度上暗示该合约出现负价的可能性较低。

　　上期能源就低硫燃料油期货合约及相关规则公开征求意见
　　5月22日，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心发布公告，就低硫燃料油等期货合约及相关规则公开征求意见。此次公开征求意见的包括《上海国际能源交易中心低硫燃料油期货标准合约》以及《上海国际能源交易中心交易细则》、《上海国际能源交易中心交割细则》、《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》等3个实施细则修订案。低硫燃料油期货合约将继续沿用上期能源"国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价"的交易模式，全面引入境外交易者。根据此次公布的低硫燃料油期货合约（征求意见稿），低硫燃料油期货合约交易单位为10吨/手，最小变动价位为1元/吨，涨跌停板幅度为不超过上一交易日结算价±5%，最低交易保证金为合约价值的8%，交割单位为10吨，合约月份为1-12月。与上期所燃料油期货合约相比，上期能源低硫燃料油期货合约在交割品级、质量标准、运行不同阶段的持仓限额、标准仓单有效期、交易代码等方面均存在差异。

　　上期所就铝、锌期权合约公开征求意见
　　5月22日，上海期货交易所（下称上期所）发布公告，就《上海期货交易所铝期货期权合约》和《上海期货交易所锌期货期权合约》公开征求意见。上期所相关负责人表示，铝期权、锌期权是铝期货、锌期货的有效补充，将提高有色企业风险管理的灵活性，进一步增强有色企业的竞争力，完善铝、锌期货市场价格形成机制，提升我国铝、锌期货市场的影响力。上期所将根据公开征求意见情况，完善铝期权和锌期权合约。
　　下周展望（来自不同机构）
　　黑色金属：
　　螺纹钢方面，两会未提GDP增长目标，导致短期市场看涨预期及情绪降温，宏观多头资金大幅集中流出，盘面承压下跌。短期或承压回踩关键支撑区，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。铁矿石方面，近期延续估值修复性涨势逻辑，注意市场供需及政策预期变化，防范短期资金集中减仓大幅洗盘。（招金期货）

　　有色金属：
　　判断铜价在五月份震荡偏强为主，下方存在较强支撑，上方压力也比较明显。（长江期货）
　　预计5月不锈钢厂排产继续增长，将促进镍消费，不过对于需求集中释放后的持续性，应保持谨慎态度。后市镍价或震荡为主，反弹空间或将有限。（长安期货）

　　贵金属：
　　受疫情的影响，全球多国仍处于自我隔离状态，失业率不断攀升，虽然货币宽松以及刺激政策频发，但短期通胀很难有起色。因此，虽然贵金属价格下方支撑较强，中长期依然看涨，但短线而言，震荡上行概率较大。尚未进入贵金属加速上涨的时期。 (银河期货)

　　能源化工：
　　PTA方面，综合来看，疫情对经济冲击尚未解除，海外需求恢复窗口不明，宏观及成本逻辑主导PTA走势，建议依据油价在加工费400-800之间滚动操作，对冲交易可作为空配品种。（国信期货）

　　农产品：
　　随着夏季气温升高，鸡蛋存储期缩短，蛋价下调的风险较大。综合来看，预计5月鸡蛋价格偏弱运行。建议：JD2006合约短空操作，但不追空。（长安期货）
　　白糖中长期基本面开始转弱。疫情打乱供需平衡，由于原油价格暴跌，巴西糖制乙醇比例下降，白糖产量大幅增加，白糖供应从紧缺转为供应宽松。原糖价格再度到达10美分附近，国内近月受现货价格坚挺影响偏强，远月跟随下跌。5月到期的征税政策不明朗，09主力合约震荡略偏空运行。（大越期货）

　　股指期货：
　　两会的召开，政策进入预热期，重磅政策力撑区域经济发展，利好实体经济和金融市场，内需和进口替代仍是后期的重点关注方向。（东吴期货）