一周国际金融市场回顾
　　本周新冠疫苗再度传来佳音，但金融市场仅表现出谨慎的乐观。因以美国为首的世界各国疫情进一步恶化，而疫苗普及抑制疫情尚需时日，加上欧美新一轮财政刺激遭遇障碍，由此引发对脆弱不堪的经济复苏前景的担忧加深。同时，尽管又一州宣布拜登获胜，但特朗普继续申诉本次大选存在舞弊，拒绝承认败选。复杂不一的因素正从多个方向拉扯市场，导致风险资产虽然继续上扬，但涨幅有限，黄金受到明显打压，但也有所回升，投资者对前景预期分裂，主要资产走向也在等待更为清晰明朗的信号。
　　外汇市场：本周美元小幅走低，开于92.57，收于92.43，周内起伏不定，最高触及92.73，最低触及92.21。
　　商品市场：本周黄金继续延续上周辉瑞疫苗宣布试验结果积极后的大跌。若新冠疫情得到控制，今年以来支撑金价大涨的多数因素将随之消散。但多方风险因素尚存，且超宽松货币政策料将长期存在，对金价构成支撑，令其跌势受限。本周有效疫苗问世的希望以及欧佩克+有望继续减产等因素支撑了油价，本周，美油累计收涨5.03%，布油累计收涨5.09%，连续第三周走高。
　　全球股市：虽然周一受到莫德纳疫苗消息的提振，但股市并没有出现上周一辉瑞疫苗消息公布时的大涨，投资者显得更为谨慎。随后美国疫情严峻，死亡人数突破25万，初请等经济数据令人失望，财政货币政策令人担忧，导致以美股为首的全球股市回落。
　　一周国内期货行情回顾
　　11月16-20日当周，国内期货市场走势分化。能源化工品种走势分化，上海国际能源交易中心原油期货周度小幅上涨1.32%。甲醇期货周上涨1.42%。黑色金属上涨，铁矿石周度上涨6.61%，螺纹钢周度则上涨3.57%。农产品方面分化，棕榈油期货周度上涨1.62%，白糖期货周度下跌1.58%。有色金属方面，以分化为主。沪铜期货周度上涨2.49%。本周本周沪市贵金属继续下跌，沪金周度下跌1.18%，沪银周度下跌0.77%。本周沪深300股指期货以小幅上涨为主，主力合约周度上涨2.07%。
　　11月16-20当周部分国内期货品种行情
　　品种 收盘价 周涨跌幅
　　股指IF2011 4937.2 2.07%
　　沪铜cu2101 53520 2.49%
　　螺纹钢rb21013977 3.57%
　　铁矿石I2101 887.5 6.61%
　　原油sc2101 260.6 1.32%
　　沪金au2012 392.18 -1.18%
　　沪银ag2012 5050 -0.77%
　　白糖sr2101 5042 -1.58%
　　棕榈油p2101 6778 1.62%
　　甲醇ma2101 2287 1.42%
　　周一， 国内期市多数收涨，苯乙烯大涨近8%，PVC涨逾4%，沥青涨逾3%，沪银涨近3%，PP、豆油涨逾2%；有色普涨，沪铜涨逾3%，沪锡、沪锌涨近2%；跌幅方面，猛硅跌近3%，焦煤、红枣跌逾2%，白糖跌近2%。10月开始中国苯乙烯市场强势回归，价格节节攀升，屡破新高，再一次刷新业内认知。11月上旬苯乙烯市场价格再次上涨，由于供应紧张导致，且下游ABS及PS的需求依然强劲。加之苯乙烯装置的停工检修对供应带来利好，共同推高苯乙烯价格。沪铜放量上涨，主力合约最高触及53800元/吨，刷新逾两年高位。市场人士表示表示，目前宏观利多因素发酵，市场对明年通胀抬升的预期继续被强化，背后底层逻辑在于政策刺激与疫情冲击减弱。从基本面角度看，内需边际改善，叠加废铜供给相对偏紧，造成国内铜库存再度出现去化，一定程度上提振了市场对基本面的预期。贵金属近期波动较大。市场人士认为，疫情持续恶化和财政刺激政策不到位的时间窗口将延续至明年一季度，或迫使美联储的货币政策进一步加码，包括进一步放宽利率和增加美国国债购买量等，或进一步引发美国实际利率和美元的走低，今年年底至明年一季度，黄金和白银有望出现新一轮上行。
　　周四，国内商品期货多数收涨，国际铜期货上市首日主力合约收跌1.24%，成交7555手；农产品方面，豆二涨逾3%，棕榈油、豆油涨逾2%；黑色系方面，铁矿石涨逾2%，创上市以来新高，玻璃涨逾2%。能化品方面，苯乙烯高位回落跌逾3%，甲醇涨逾2%；贵金属下挫，沪银跌超2%，沪金跌近1%。当天午后EB主力大幅跳水，盘面录得三连跌，较周初触及的高点回撤900元附近。现货突然转冷是盘面掉头直接原因。随着苯乙烯现货不断上涨，有传闻称下游企业出现减产或停车计划，而苯乙烯本身存在装置将重启或投产。盘面获利了结情绪浓厚。当天下午盘开市后不久，大连黄大豆一号主力合约期价即振荡下行，在40分钟内下跌了75元/吨。自去年新豆特别是今年新豆上市以来，一直表现坚挺的国产大豆期价为什么会出现突然下跌行情呢？更令人不解的是，在当日下午收市后，原本上涨态势较强的CBOT大豆期价也出现了异常行情，在昨日下午4点左右突然下跌，最大跌幅超过1%，但随后又恢复了涨势。昨日晚间夜盘交易时段，大连黄大豆一号主力合约期价继续下探，截至夜盘收市，期价报5264元/吨，跌幅1.26%。中储粮停收大豆是昨日国内外大豆价格出现异动的主要原因。据了解，此消息刚开始传播的范围有限，但还是被反应较快的大豆期货投资者捕捉到了，市场投资心态也随之发现了变化，盘面上开始有投资者进行尝试性卖出，市场做多的热情不断受到削弱，最终在下午盘开市不久就出现了较大的下行行情。当日白天交易时段，国内期市贵金属板块品种收盘下跌，沪金、沪银期货主力合约分别报392.00元/克、5023元/千克，跌幅分别为0.77%、2.18%。国际金银价格呈现深V走势，COMEX白银一度下跌超3%。截至当日收盘，COMEX黄金主力合约下跌0.66%，报1861.5美元/盎司；COMEX白银主力合约下跌1.64%，报24.048美元/盎司。分析师认为，近期贵金属表现疲弱，直接原因之一是海外疫苗研发出现进展。"辉瑞和Moderna先后公布了好于市场预期的新冠疫苗三期试验结果，市场对未来经济复苏的乐观预期带动风险偏好走高，股市上涨，美债收益率明显上行，施压作为避险资产的贵金属。自11月初以来，甲醇期货振荡上行，价格表现较坚挺。周四白天交易时段，甲醇主力合约收盘涨逾2%，报2280元/吨，盘中一度涨至2323元/吨，创下约十个月以来的高位。近日甲醇连续上行，一方面是受欧美等境外市场价格持续上涨的带动；另一方面，国内新单价格积极上报，整体看市场情绪偏强，可流通货源略显紧俏，业者对后市预期普遍向好。
　　市场要闻回顾
　　永安期货拟派发现金红利1.572亿元
　　11月13日，永安期货公布半年度权益分派预案，拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），本次权益分派预计共派发现金红利1.572亿元。最终预案以股东大会审议结果为准，分派方案将在股东大会审议通过后2个月内实施。
　　上期能源被评为"年度最佳大宗商品交易所"
　　2020年11月16日，由Risk.net集团举办的"2020亚洲能源风险大会暨亚洲能源风险颁奖典礼"在网络线上举行。上海国际能源交易中心（下称上期能源）以其今年以来出色的成绩获得了国际专业评审团的认可，荣获"年度最佳大宗商品交易所"奖项。
　　中期协联合四家期交所在央视投放"保险+期货"公益广告视频
　　自10月1日至31日，"保险+期货"的公益广告视频在中央电视台CCTV-1和CCTV-新闻的"朝闻天下"节目、CCTV-2的"第一时间"节目以及CCTV-17午间时段进行了为期一个月的投放。该公益广告视频由中期协组织第五届理事会社会责任委员会宣传工作小组中的上期所、浙商期货、上海东证期货、中信期货制作，联合上期所、郑商所、大商所、中金所共同发布。
　　大商所拟收取棕榈油期货合约交易申报费
　　11月16日，从大商所了解到，大商所日前向会员单位发布通知，就收取棕榈油期货合约的交易申报费向各会员单位征求意见。有关意见和建议以电子邮件等形式于2020年11月18日前反馈。据了解，大商所根据《大连商品交易所结算管理办法》第三十八条规定，制定了棕榈油申报费的具体收费方案，相关业务不涉及规则修改。申报费收取的适用对象为当日在棕榈油期货合约上成交手数超过600手的达到相应标准的客户和非期货公司会员，做市商做市交易免收申报费。申报费按日收取，当日申报费金额为非期货公司会员或客户当日在棕榈油期货合约上的总下单手数与其当日收费标准的乘积。非期货公司会员或客户当日申报收费标准由其当日在棕榈油期货合约上的信息量（下单笔数+撤单笔数）和委托成交比（OTR，下单手数/成交手数-1）综合确定。当日结算时，申报费从会员结算准备金中扣划，会员应在申报收费措施正式实施前及时联系柜台系统供应商完成相关系统升级。
　　"商品期货IB业务系列培训公开课"昨日线上开讲
　　为了进一步发挥证券与期货市场的联动互促优势，大商所联合上海市证券同业公会、上海市期货同业公会于11月16日至20日面向全市场在线上举办"商品期货IB业务系列培训公开课"。据悉，目前上海市证券同业公会共有995家会员，大商所在上海地区共有34家期货公司会员，其中19家为券商系期货公司，占比56%。
　　上期所举办2020年期货公司首席风险官培训会
　　为加强与市场业务沟通、促进会员落实监管要求，2020年11月17日，上海期货交易所通过线上直播方式举办了"2020年期货公司首席风险官培训会"。会议以"创新思考，稳健发展"为主题，面向期货公司首席风险官开展创新业务及监管、风控相关工作交流，约150家期货公司会员的首席风险官、分管风控业务的高管及相关业务人员参加了培训。上期所副总经理贺军为会议致辞。
　　镍等期货保证金比例和涨跌停板幅度调整
　　上期所11月17日发布公告称，自11月20日（周五）收盘结算时起，对部分品种交易保证金比例和涨跌停板幅度作出调整。镍期货合约的交易保证金比例调整为8%，涨跌停板幅度调整为6%；螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢期货合约的交易保证金比例调整为7%，涨跌停板幅度调整为5%。
　　低硫燃料油期货有望成为境外提货试点品种
　　11月17日，上海期货交易所（下称上期所）子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）发布公告，就上期能源低硫燃料油期货境外提货相关规则公开征求市场意见，这意味着低硫燃料油期货有望成为我国期货市场首个试点境外提货的品种。
　　国际铜期货正式挂牌交易
　　2020年11月19日上午9时，国际铜期货在上海期货交易所（下称上期所）子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）正式挂牌交易。中国证监会副主席方星海、上海市政府副秘书长陈鸣波、中国有色金属工业协会党委书记葛红林、国际铜业研究组织秘书长Paul White、江西铜业股份有限公司副总经理陈羽年和上期所理事长、上期能源董事长姜岩先后致辞。陈鸣波副秘书长、上海海关关长高融昆、中国有色金属工业协会副秘书长兼重金属部主任胡长平、铜陵有色金属集团董事长杨军、上海市金融工作局副局长李军和姜岩理事长共同为国际铜期货上市推杆。中国证监会期货监管部主任罗红生宣读中国证监会《关于同意上海国际能源交易中心开展国际铜期货交易的批复》，上期所总经理王凤海主持上市仪式。国际铜期货首日交易参与集合竞价的会员和客户分别为47家、80个，首批成交267手（单边）。参与集合竞价达成首批交易的境内外铜产业链企业，包括：中基宁波集团股份有限公司、江西铜业股份有限公司、五矿有色金属股份有限公司、万宝矿产有限公司、ENVY GLOBAL TRADING PTE. LTD.、TRIWAY INVESTMENT (HK) LIMITED、SUCDEN FINANCIAL LIMITED、江铜国际贸易有限公司、云南铜业股份有限公司、宏源恒利（上海）实业有限公司、上海裕江源贸易有限公司、BOCI Global Commodities Limited、LOBB HENG PTE LTD等。
　　大商所交易系统进入"7时代"
　　11月18日，正值大商所成立27周年之际，大商所举办了"DCE交易7.0系统建设总结表彰暨证券期货业信创测评实验室成立大会"。本次活动的举行宣告了大商所于今年10月9日自主设计研发、具有完全自主知识产权的DCE交易7.0系统已顺利通过上线后的"特保期"检验，标志着大商所交易系统已顺利进入"7时代"，是大商所信息化建设重大标志性事件，为大商所建设国际一流衍生品交易所奠定了坚实的技术基础。
　　大商所成立证券期货业信创测评实验室
　　11月18日，大商所举办"DCE交易7.0系统建设总结表彰暨证券期货业信创测评实验室成立大会"，会上宣布成立证券期货业信创测评实验室。证监会科技监管局局长姚前出席活动，并与大商所党委书记、理事长冉华共同为实验室揭牌。大商所党委副书记、总经理席志勇主持活动。证监会科技监管局相关负责人、大商所系统全体干部员工共同见证了实验室成立。
　　2020上衍有色论坛成功举办
　　2020年11月19日，上海期货交易所、上海国际能源交易中心和中国有色金属工业协会共同主办了 "2020上衍有色论坛"。论坛主题为"创新推动双循环，服务实体新发展"，中国有色金属工业协会副会长尚福山、上期所总经理王凤海出席论坛并致辞，中国有色金属工业协会副秘书长兼重金属部主任胡长平、中信证券周期产业首席分析师敖翀、中铝国贸副总经理李广飞做主题发言。
　　中新橡胶市场研讨会成功举办
　　2020年11月17日，由上海期货交易所（以下称上期所）子公司上海国际能源交易中心（以下称上期能源）和新加坡交易所共同举办的"中新橡胶市场研讨会"通过线上会议方式顺利举行。上期所副总经理陆丰，新加坡交易所执行副总裁李民宏出席会议。
　　国债作为保证金业务满月，市场积极参与
　　上海期货交易所（下称上期所）国债作为保证金业务自2020年10月19日推出以来，受到市场的广泛关注。一个月来业务运行平稳，市场积极参与，国债交存量稳步提升。截止11月19日结算时，国债交存规模约56.26亿元。
　　上期所调整期货公司会员限仓比例
　　2020年11月20日，上海期货交易所（下称上期所）发布《关于期货公司会员限仓比例调整的通知》（下称《通知》）。《通知》指出，自2021年1月1日起，40家《2020年期货公司分类评价结果》A类期货公司的限仓比例调整至35%，6家期货公司的限仓比例由35%下调至25%。
　　证监会就期货市场开户管理规定征求意见
　　在11月20日举行的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人高莉表示，证监会就《期货市场客户开户管理规定（征求意见稿）》征求市场意见。征求意见稿共8章51条，一是增加客户休眠管理章节；二是优化实名制身份证明要求；三是适度减轻期货公司的运营成本，将期货分支机构保存客户资料的要求调整为确保可以查询客户资料即可；四是遵守反洗钱等规定。
　　棕榈油期货将于12月22日正式引入境外交易者
　　11月20日，中国证监会新闻发言人正式对外公布，证监会确定大连商品交易所的棕榈油期货为境内特定品种。由此，棕榈油期货成为国内期货市场第7个、也是已上市农产品期货中的首个境内特定品种。
　　下周展望（来自不同机构）
　　黑色系：
　　期矿逐步进入移仓换月逻辑，资金力量或放大上行趋势，短期供需缺位，基差修复。操作上，1月与5月合约仍有上行空间，建议偏多配置。（国信期货）
　　有色金属：
　　技术上，沪铜2101合约持仓增量回升，多头氛围较重，预计短线偏强震荡。操作上，建议可在52800-53400元/吨区间操作，止损各200元/吨。（瑞达期货）
　　贵金属：
　　目前贵金属在重要点位附近盘整，若跌破该位置，则将进一步打开下行空间。（银河期货）
　　能源化工：
　　新加坡周度油品库存延续下滑，低硫燃料油国内产量仍处高位，随着进口套利窗口关闭，做缩内外盘价差策略逢低止盈，原油震荡偏强背景下LU底部多单继续持有。高硫燃料油供应趋紧及燃烧需求对裂解价差的支撑或逐步松动，目前脱硫塔及深加工需求经济性缺失，随着油价企稳回升，高硫裂解价差下行压力加大。（国投安信期货）
　　农产品：
　　总体来看 RCEP签署更加有利于进口糖及糖浆，将会使得国内用糖企业获得更加低成本的白糖，供需两方面看，糖价要想上涨缺乏驱动，但在近期大跌过后，再往下空间应该也不大，远月估值偏低，不建议追空，可暂时观望等待盘面企稳后的布局远月多单。中性。（华泰期货）
　　金融期货：
　　从技术走势看，国内股指仍然处于上涨趋势之中，虽然前期震荡调整时间比较长，但并没有破坏今年 3 月末以来的上升趋势，而且沪深 300 股指已经突破前期高点，创出 2015 年以来的高点，说明核心资产仍然具有很强的吸引力。国内核心资产的投资吸引力足以得到证明。随着疫苗的上市全球疫情的有力控制未来经济复苏带动的复苏牛将进一步延续，股指也将震荡攀升。但中短期可能还是震荡走势，所以操作上回调时逢低做多为主。（银河期货）