一周国际金融市场回顾
    由于本周恰逢美国的感恩节假期，因此市场交投较为淡静，但这并不代表就没有行情。即便美元一低再低，黄金价格本周不断承压下跌，黑色星期五中更是突然跌破1800美元的关键心理关口，同时也一举击穿了200日均线这个重磅支撑位，已经跌至近5个月低点。而市场对美国经济将在疫苗接种的推动下迅速复苏以及白宫平稳过渡的乐观情绪日益增强，这推动股市再创新高。美元走弱股市上涨似乎并未能带动黄金反弹，或许表明市场对黄金资产的观点正在改变，黄金和股市的脱钩迹象也逐步显现。而美股则在不确定减弱和风险情绪改善的情况下，主要股指在周内纷纷创造纪录新高。
　　外汇市场：美国大选结果逐渐明晰、新冠疫苗接种取得积极进展后，全球市场人气飙升，这降低了对避险货币美元的需求，美元本月迄今已下跌逾2.2%。技术面来看，美元指数仍处于下行压力之下，目前与2020年低点91.70附近仍有距离。美元指数本月仍可能大幅收低，若跌破2020年低点91.75/70(9月1日)，将打开进一步下跌的大门。另一方面，突破93.20将打开升向93.39(100日均线)的大门，最终突破94.30。
　　商品市场：FXStreet分析师Dhwani Mehta报导，美元疲软和对疫苗的怀疑为黄金提供了支撑，但是技术图也为黄金多头提供了谨慎的理由。尽管市场情绪不温不火，且美元普遍走软，但黄金的上行前景仍不明朗。市场状况可能会保持清淡，这使得黄金多头容易受到冲击。
　　欧美股市：由于政治不确定性下降和疫苗消息利好，美股周五上涨，周线上也强势上扬。道琼斯指数和标准普尔500指数本周分别上涨2.2%和2.3%。与此同时，纳斯达克指数本周上涨近3%。本周早些时候，道琼斯指数跃升至历史高点，首次突破30000点，并创下历史新高。周五，芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)自2月底以来首次跌破20，随后反弹至20.84。
　　一周国内期货行情回顾
　　11月23-27日当周，国内期货市场走势分化。能源化工品种走势分化，欧美新冠疫苗研发进展及OPEC+延长现有减产规模预期继续提振油市。上海国际能源交易中心原油期货周度小幅上涨10.94%。甲醇期货周下跌1.44%。黑色金属分化，铁矿石周度上涨1.63%，螺纹钢周度则下跌1.33%。农产品方面分化，棕榈油期货周度下跌0.41%，白糖期货周度上涨1.31%。有色金属方面，稳步上涨。沪铜期货周度上涨4.86%。贵金属已连跌三周，于周二大幅下挫而后陷入低位盘整，其中沪金主力一度触及4月28日以来新低；沪银考验4800支撑。沪金周度下跌3.22%，沪银周度下跌3.38%。本周沪深300股指期货以小幅上涨为主，主力合约周度上涨1.02%。
　　11月23-27当周部分国内期货品种行情
　　品种 收盘价 周涨跌幅
　　股指IF2011 4987.8 1.02%
　　沪铜cu2101 53520 4.86%
　　螺纹钢rb21013924 -1.33%
　　铁矿石I2101 902 1.63%
　　原油sc2101 289.1 10.94%
　　沪金au2012 381.14 -3.22%
　　沪银ag2012 4910 -3.38%
　　白糖sr2101 5108 1.31%
　　棕榈油p2101 6750 -0.41%
　　甲醇ma2101 2254 -1.44%
　　周一， 国内期市收盘涨多跌少，能化品多数上涨，沥青、PP涨逾3%，原油、塑料涨逾2%；有色飘红，沪镍涨逾2%，国际铜涨近2%；油脂普跌，棕榈油跌近4%，豆油跌逾3%；黑色多数下跌，焦煤涨逾4%，热卷、铁矿石、螺纹跌逾1%。国内库存本周大幅下降，看涨铜的情绪集中爆发，铜价再度上攻，触及新高54540元/吨。从宏观层面来看，市场风险偏好在疫苗进展与疫情爆发的博弈中摇摆，暂时来看，市场情绪对于疫苗投放较为乐观；消费端表现来看，铜材开工率回升已经向终端领域传导，汽车消费延续景气表现，11月的汽车产销仍呈现旺季特征；房地产竣工面积开始修复，三道红线政策压力下的竣工面积回升有望在四季度继续提速；空调生产步入旺季节奏；电力行业，国家电网铜交货量虽未有明显回升，投资却开始加快，结合财政政策空间，铜市场的四季度消费预期开始兑现。焦煤方面，下游焦企盈利情况较好，开工高位对焦煤采购积极性较好。近期山西各区域安全检查频繁，产地矿点和区域性洗煤厂均存少数停产限产举措，供应稍有收紧。虽然近日棕榈油价格连续大幅回调，但供需结构偏紧格局未改，下方支撑仍存。11月产地棕榈油进入季节性减产季，在劳动力短缺以及偏多降雨的影响下，棕榈油的产量可能会继续下探。据南部棕榈油加工商协会（Southern Palm Oil Millers Association）发布的数据显示11月1-15日棕榈油产量较前月下滑16%，降幅较前10日进一步扩大，供应端收紧继续支撑棕榈油价格；另一方面，出口数据不佳短期利空盘面，据马来西亚检验机构AmSpec Malaysia周五公布的数据显示，马来西亚11月前20日棕榈油出口量为908443吨，较上月同期的1，084，701吨减少16.25%，降幅较前15日再度扩大，创半年新低。
　　周四，国内期市收盘，甲醇尾盘跳水跌近4%，能化品飘绿，塑料、尿素跌近2%，PP、乙二醇跌逾1%；黑色系普涨，铁矿石、动力煤涨逾2%；有色中，沪铜涨逾1%；农产品中，豆一、淀粉涨逾1%。午后甲醇主力迎来一波放量跳水，期价正式告别2300元，报收2230元，下挫3.84%。周三盘面冲高回落已初现疲态，今日又遭深度调整，且盘面大幅减仓16万手，暗示多头继续冲击年内高点信心不足。此前涨势较猛的西北现货，本周局部出现回调，其主消费区域鲁北最新招标价格下滑，上下游价格对接困难，贸易商对后市有所分歧，部分低价销售，部分贸易商惜售。市场担心下游抵触心态逐步显现，恐令新增订单量缩减，进而使内地市场逐步累库。不过考虑到12月中旬开始西南地区天然气制甲醇企业或将受限气影响，内地市场累库速度或较为缓慢。受到伊朗装置停车以及部分船货质量不达标被动改港卸货影响，10月份伊朗装港发货明显缓慢，抵达中国也相应延长，预计11月份伊朗船货到港量大概率下降。近期部分船货到港和卸货时间仍有延迟，港口库存和可流通货源累积依然缓慢。不过从国外装置动态来看，伊朗Bushehr 165万吨、美国Natgasoline 175万吨特别是昨日公布的伊朗Kaveh 230万吨装置已经重启，影响了市场心态。且部分检修装置计划12月重启，特立尼达100万吨新装置计划12月试车，后期供应偏紧局面或将有所缓解，成为盘面抛压最大来源。冬季用煤需求支撑盘面，动力煤延续上涨趋势。内蒙古能源局消息，近日，锡林郭勒盟大部分地区普降大雪，为保证煤矿安全生产、保障煤炭供应，锡林郭勒盟能源局组织执法人员深入乌拉盖、白音华地区四户煤矿开展暴雪天气安全生产专项检查。国家能源局11月24日发文表示，核准批复了新疆和什托洛盖矿区资源整合区枭龙煤矿项目、新疆七泉湖矿区星亮二矿矿井项目、新疆伊宁矿区北区干沟煤矿项目、新疆阳霞矿区塔里克区二号矿井（轮台卫东煤矿）一期工程等四个煤矿项目。累计总投资40.56亿元、产能600万吨/年。冬季水力发电减少，而火力发电增多。由于冬季北方供暖导致天然气出现缺口，从而取暖用动力煤需求也水涨船高。加之今年有冷冬预期，动煤需求不减。
　　市场要闻回顾
　　棕榈油期货将引入境外交易者
　　11月20日，证监会新闻发言人正式对外公布，《根据境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行规定》的有关规定，确定大商所的棕榈油期货为境内特定品种，将于12月22日正式引入境外交易者。由此，棕榈油期货成为国内期货市场第7个、也是已上市农产品期货中的首个境内特定品种。
　　上期所将开展天胶延伸仓单交易业务
　　11月23日，上期所发布《上海期货交易所天然橡胶延伸仓单交易业务指引（试行）》（简称《指引》），对天然橡胶延伸仓单交易业务的交易、结算、交收、违约违规处理等作了规定。《指引》自2020年11月23日起正式实施。天然橡胶延伸仓单是指由上期所认可的指定交割仓库签发的，已超过标准仓单有效期，且符合交易所认定期限的天然橡胶仓单。认定期限由交易所另行公告。
　　期货公司10亿元级注册资本梯队成员达25家
　　中期协数据显示，截至2020年9月末，全国149家期货公司注册资本共计802.68亿元，较去年同期增长8.41%。中信期货去年完成增资后，以36亿元的注册资本排在行业首位。加上刚刚完成增资的招商期货，目前行业内有25家公司注册资本在10亿元（含）以上，五矿经易期货和上海东证期货分别以27.15亿元、23亿元的注册资本排在第三和第四，国信期货和国泰君安期货并列第五，注册资本均为20亿元。申银万国期货增资完成后，注册资本排名将跃居行业第五。
　　期货公司资管业务规模10月底为2178亿元
　　11月23日，中国证券投资基金业协会公布的2020年10月证券期货经营机构私募资管产品备案月报显示，截至今年10月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计17.10万亿元，较上月底减少1276亿元。不过，期货公司及其资管子公司私募资管业务规模保持增长势头，达2178亿元，较上月底增加63亿元。
　　郑商所与中棉集团签订战略合作框架协议
　　2020年11月24日，郑州商品交易所与中华棉花集团有限公司（以下简称"中棉集团"）在北京签订战略合作框架协议，双方将共同推动棉花、棉纱等纺织产业期货品种更好服务相关产业健康发展。
　　低硫燃料油期货首次期货仓单直供业务顺利完成
　　2020年11月23日，加油驳船"浙海油5"顺利将首批低硫燃料油期货交割油品加注至利比里亚籍外轮"洲际巴西"（SEACON BRAZIL），完成首单低硫燃料油期货仓单直供业务，这也标志着国产出口退税燃料油从入库生成期货仓单至保税加注的全流程管理经受住了考验，实现了数量可保证、流程可跟踪、风险可防控的创新交割监管模式。
　　郑商所与太保集团签订战略合作协议
　　2020年11月25日，郑州商品交易所与中国太平洋保险（集团）股份有限公司在北京签订战略合作协议，双方将依托自身优势和特色，积极践行乡村振兴发展战略，巩固脱贫攻坚工作成果，拓展期货、保险行业服务实体经济、"三农"的深度和广度。
　　大商所将进口非转基因大豆纳入交割体系
　　11月25日，大商所顺利完成了首笔以进口俄罗斯非转基因大豆为标的的非标准仓单期转现业务。申请这笔业务的买卖双方均为国内大豆现货企业。据了解，此次期转现业务卖方为良运集团旗下的家禾农业发展公司，买方为两家大豆膨化加工企业，分别是大连一鑫牧业和哈尔滨某企业。
　　境外交易者参与棕榈油期货有关事项明确
　　11月25日，大商所发布通知，明确境外交易者参与棕榈油期货交易有关事项。根据通知，境外交易者可参与棕榈油期货2101合约及后续合约。境外交易者可以用人民币、标准仓单、国债和外汇资金作为保证金。目前可以作为保证金的外汇币种为美元，折扣比率为0.95。每日闭市前，大商所以前一交易日中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价为基准价计算其市值；当日结算时，以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价为基准价调整其市值和折后金额。
　　上海石油产品贸易行业协会燃料油分会和上海期货交易所成功举办"2020年燃料油行业峰会"
　　11月26日，由上海石油产品贸易行业协会燃料油分会和上海期货交易所共同举办的"2020年燃料油行业峰会"在浙江舟山顺利召开。本届大会以"立足国内走向国际 助力双循环新发展格局"为主题，聚焦燃料油行业新发展、新变革、期货服务实体经济等热点问题展开深入探讨与交流。峰会期间还举行了"低硫燃料油期货集团交割业务合作意向签约仪式"，上海国际能源交易中心和中国石油国际事业有限公司共同签署了合作意向。
　　上期标准仓单交易平台将于12月9日上线天然橡胶延伸仓单交易业务
　　2020年11月26日，上海期货交易所（下称上期所）发布上期标准仓单交易平台天然橡胶延伸仓单交易上线事项的相关通知。自2020年12月9日上午9点起，上期标准仓单交易平台上线天然橡胶延伸仓单交易业务。
　　郑商所：积极推进丙烯等期货品种研发
　　11月26日，由郑商所、中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会、中国煤炭运销协会联合主办的2020年中国煤及煤化工产业大会在杭州举行。郑商所相关负责人表示，下一步，郑商所将持续培育拓展动力煤、甲醇及尿素期货和期权市场，持续优化交割规则及交割仓库布局，加快推进尿素期货合约连续活跃工作，研究论证尿素"支持化肥商储"试点工作，积极推进丙烯等产业链新品种的研发工作，为煤化工产业链企业规避市场风险、稳步健康发展提供更多更好的服务。
　　下周展望（来自不同机构）
　　黑色系：
　　北方天气转冷，工地施工逐渐停滞，北材陆续南下，表需下滑在预期中。后期高频产业数据对盘面影响削弱，宏观预期回归至逻辑中心，短线建议观望。（国信期货）
　　有色金属：
　　沪铜周五低开高走，日内持续上涨收中阳创新高，收于56120，沪铜成交成交持仓上升，市场乐观，铜突破55000阻力位，技术形态较好，短线延续强势。沪铜上方压力58000，下方支撑53000。（弘业期货）
　　贵金属：
　　当下较差的就业市场数据使得市场对于美联储将会再度加大宽松货币政策的力度的预期又有所回升，加之目前部分美国人仍然对于疫情防控的要求熟视无睹，依然在感恩节当天聚集，而这或许也会使得在进入冬季之后美国的防疫工作的开展更加艰难，故此在这样的情况下，市场风险情绪的滋生或将受到抑制，但对于贵金属价格而言，在没有新的财政或是货币政策刺激的情况下，则料仍将维持当下震荡偏弱之格局。（华泰期货）
　　能源化工：
　　欧美新冠疫苗研发进展及OPEC+延长现有减产规模预期继续提振油市，而欧美疫情形势严峻，获利回吐压力增加，关注OPEC+会议产量政策及美国库存数据；上海原油出现上涨，与布伦特原油贴水有所缩窄；短线原油期价呈现强势震荡走势。（瑞达期货）
　　农产品：
　　预计后期马棕库存下降趋势将延续。另外，原油上涨以及新冠疫苗消息的利好频出，也对油脂形成利多。同时油脂方面有国储收储及饲料用油需求放大，国内油脂出货良好，豆油库存继续下降，传言未来几个月收储量或至少达到70多万吨，对油脂走势利多。总体来看，棕榈油偏多的趋势没有改变，短线陷入调整，关注下方6600元/吨的支撑情况。（瑞达期货）
　　金融期货：
　　A股近期仍会是结构性行情，在国内信用环境有所变化，且宏观流动性预计有所收缩的前提下，A股未来或更偏向于盈利驱动，短期我们认为可更多关注顺周期行业，股指期货方面可重点关注IH以及IF。（华泰期货）