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12天涨超13%!甲醇节前“狂欢”为哪般? 2022年01月20日 09:40
  近期甲醇期现走势十分抢眼,一改前期疲软、僵持态势,持续上涨。继周二夜盘飙升4%之后,昨日,甲醇期货主力合约大幅上涨一度超过6%,升至阶段新高后有所回落,最终报收2811元/吨,涨幅3.61%。截至昨日,甲醇期货较年初已上涨逾300点,与此同时,现货价格跟随上涨,内地涨幅大于港口。期货日报记者了解到,此前盘面振荡徘徊了一个多月之久,近期甲醇期现货的“狂欢”确实有些超乎市场预期,但也在情理之中。分析人士认为,从甲醇的基本面来看,多空交织,但近期原油、煤炭的偏强态势大幅提振了市场信心,也给了相关化工产品估值抬升的合理性。
  成本双双走高 甲醇期现市场走强
  据了解,近期国内甲醇期现货市场频频走强的背后多因素共振,其中,最关键的因素在于成本端的支撑。
  近日,煤炭及原油价格走势偏强带动煤化工板块集体上涨。据华瑞信息甲醇期货分析师吴萌介绍,临近春节,煤矿陆续停产、减产,加之煤管票限制,煤矿生产将呈季节性减少,而下游采购好转,优质资源紧张,近期煤炭市场自2021年10月下行以来出现新一轮上涨。1月中旬甲醇的原料煤价格走强,对甲醇形成一定支撑。而原油端,供弱需强格局延续,也对甲醇价格形成一定支撑。
  “内地煤制甲醇生产成本大幅抬升,即便是现货上涨后,部分企业依旧处于亏损状态,厂家不愿意降价销售,也是推涨甲醇的主要因素之一。”招金期货分析师于芃森称。
  近期甲醇上下游装置变动频繁,前期因效益问题减停产的MTO装置重启、西南气头装置也在本月中旬附近陆续重启,海外伊朗装置也存重启预期,供需同步回升明显。
  数据显示,上周内地装置开工率为78.75%,环比增长2.3%,本周暂无装置集中检修,川渝气头陆续恢复。
  值得注意的是,当前中国主港甲醇价格处于全球低位,叠加海外装置限产,进口量明显减少。据了解,近期沿海地区甲醇库存快速大幅下降。截至2022年1月14日当周,华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.78万吨,周环比下滑4.42万吨,同比下降33.58%。
  “近期华东港口大船集中到港,卸货速度较慢,在一定程度上减轻了进口货源集中到港的压力,港口可流通货源有限,同时内地工厂虽存在节前排库需求,但库存普遍中性偏低,近端压力相对有限,也给了甲醇短期内反弹的支撑。”吴萌称。
  “从需求端来看,南京诚志2期,鲁西化工,新疆哈密等MTO/P装置集中试车重启,下游需求大幅提升,还有宁波富德甲醇执行烯烃装置也计划在月底重启。叠加春节前,下游惯性的节前备货正在展开,整体需求大幅增加。”于芃森称。
  驱动力仍不足 成本支撑或将减弱
  “目前甲醇价格的上涨是前期过度打压的一个正常的修正,纵观2022年,国内甲醇有效新增仅为300万吨左右,但是下游新增计划在800万吨左右,中长期来看,供不应求。”于芃森称。
  在他看来,前期基于煤价下跌对甲醇的过度打压,已经造成了国内5成的甲醇企业长期处于亏损状态,下游按需接货,中间商不敢留库存,造成了全社会的甲醇低库存。
  截至目前,港口地区的甲醇库存和可销售库存,依旧处于至少4年来历史同期的低位。“在春节前大量备货,节后大量补货的时间段,甲醇低库存遭遇阶段性高需求,势必会引发一轮上涨,叠加前期的过度打压,甲醇反弹上涨的需求极为强劲,也就在情理之中。”于芃森如是说。
  宝城期货能化团队认为,目前成本支撑+港口低库存+供应趋紧成为主导甲醇期价走强的核心逻辑。目前来看,上述逻辑尚未证伪,叠加外部原油价格近期表现抢眼,维持强势有助于烘托甲醇做多氛围。
  福能期货分析师吴昱晨表示,大部分煤化工企业将动力煤(769, 2.00, 0.26%)库存提高到15—20天,冬奥会要求坑口电厂库存达到30天,动力煤需求得到释放,预计煤价维持高位振荡,甲醇节前维持偏强振荡。
  不过,在吴萌看来,随着下游节前备货结束,传统需求旺季结束,煤炭价格回落是大概率时间,甲醇成本端支撑减弱,持续性不强。
  多数甲醇行业分析师认为,甲醇目前基本面也不具备太大的上行动能。国内煤炭供应有增无减,叠加外部流动性趋紧态势明朗,而甲醇下游需求端未见显著改善,利空隐患依然存在。
  “由于昨日甲醇2205合约过快上涨,多头获利了结意愿增强出现盘中冲高回落的走势,预计周四和周五,甲醇料转入振荡整理的走势。” 宝城期货能化团队称。
  “节前甲醇市场将跟随动力煤走势,以偏强振荡为主。由于甲醇上半年新投产能较多,供应压力较大,成本支撑或将减弱,甲醇重心将有所下移。”吴昱晨称。
来源:期货日报
  需要注意的是,春节后,甲醇的需求还存在很大的不确定性。春节是甲醇传统的淡季时段,节后需求若无法快速恢复,甲醇将有阶段性累库。在于竼森看来,甲醇上下空间都相对有限,尤其现在大幅走高之后,部分下游再度处于亏损状态,将影响需求。
来源:期货日报
 
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