一、本周行情回顾
本周豆粕连续上涨，虽然美报告利空，但并没有对豆粕起到利空影响。国内豆类品种走势继续等待政策面指引，截止周五M1005合约收于2922，较上周上涨67点，当周总成交量291.5万手，截止周五持仓88.8万手，短期来看豆粕还是偏强。
二、本周现货市场走势
周初豆粕现货价格继续稳中走低，市场利空因素相对较多，低价量增的进口大豆将陆续到港，养殖行情不甚乐观，以及近期有厂家预售价格较低都对当前粕市形成压力。然而，目前其他饲料原料如鱼粉、菜棉粕价格均高位坚挺，国内部分地区厂家停机，也对粕价有一定的支撑。豆粕现货价格稳中有涨，行情震荡，业内亦多对后市看空，认为价格将面临调整，从厂家预售中旬后合同价格较低已能窥见一斑，但短期而言部分地区市场因现货供应较紧行情相对坚挺。国内市场基本面情况没有大的变化，继续等待国储大豆收购相关政策的出台，而外盘美豆受周边市场影响而上涨。
本周中期国内现货市场缺乏更多支撑，市场成交多较淡，业内看空后市观点不变。同时，广受关注的美国农业部产量预估报告数据利空，也确定了2009/10年度全球大豆供求格局转为宽松的基调。预计后期国内豆粕现货价格总体将维持震荡走弱的趋势，随着进口大豆陆续到港，油厂开机率增加，粕市面临的压力将进一步显现。
临近周末豆粕现货价格稳中窄幅波动，行情仍显弱势，由于看跌后市预期强化，市场成交亦因此不畅。有报道称近日哈尔滨地区的补贴座谈会国储转地储195万吨大豆指标确认完毕，吉林油厂开始使用临储豆，黑龙江油厂周末将陆续提货，而且预计12月、1月的到港量大概在470、450万吨。目前国内豆粕现货价格仍较坚挺，部分厂家积极预售。预计后期国内豆粕现货价格总体将维持震荡走弱的趋势，随着油厂开机率增加，粕市面临的压力将进一步显现。同时，继续等待国储大豆收购相关政策的出台。
三、影响豆粕走势因素
利空经济数据亦增添市场防守基调，10月份美国失业率为10.2%，加剧市场对国内需求疲软的担忧。良好收割天气继续缓解市场对于大豆单产降低的担心。分析师平均预计，本月报告的美豆总产及单产量分别为32.69亿蒲式耳和42.7蒲式耳/英亩，预估区间为31.87亿-33.79亿蒲式耳和41.6-44.1蒲式耳/英亩。美国中西部作物带天气保持干燥，可以展开收割，且干燥、温暖的天气模式至少有望持续至下周，或者更长一段时间。三角洲地区，伴随热带风暴艾达而来的降水预计不会在下周初出现在该区域，保证收割进行。巴西大豆南部产区的雷暴天气预计增加，并将于周末进入北部地区。
美元疲软利多影响掩盖了目前良好收割情况。据DTN气象机构预测，本周美国中部作物带大部地区料维持干燥模式。稍晚时候或周末期间，局部地方的阵雨威胁预计增加，但目前的天气条件对收割来说算是不错。在三角洲一带，飓风艾达带来的降水将不会到达关键生长区。事实上，本次风暴系统可能还会带走一部分降雨机会。截至11月8日，当周美国09/10年度大豆收割完成75%，符合此前市场预测的70%-80%区间。
美农业部报告的大豆数据整体偏空，但私人机构预报称，产量数据有被夸大之嫌，因其并未考虑到弃种及收割延误造成的减产损失，这为市场提供少量支撑。从基本面上看，大豆期价应该更贴近于900美分而不是1000美分，但只要谷物和油籽期货对投机基金存在着吸引力，市场仍将获得支撑。据盘前美农业部公布的11月份供需报告，预计2009年美豆产量、单产分别为33.19亿蒲式耳和43.3蒲式耳/英亩，超过此前市场预测的32.69亿蒲式耳及42.7蒲式耳/英亩均值。单产数据较上月和上年度分别提高了0.9蒲式耳和3.6蒲式耳。若能实现，这将是美国有史以来最高的大豆单产纪录。今年美豆收获面积预计在7660万英亩，和上月报告数据持平，但较08年面积提高3个百分点。
利空消息面不足亦增添市场企稳基调，但近期天气及美元走势没能提供大豆强劲动能。原油企稳弹高及围绕美豆单产降低、南美种植等悬而未定题材提供市场潜在支撑。天气方面消息，据Cropcast气象机构预测，阿根廷大豆带西部地区持续干燥，尤以拉潘帕省、布宜诺斯艾利斯省西部及科多巴省的干燥情况最为明显，并开始向东北部地区扩展。科多巴省东部、圣达菲及恩特里奥斯省下周料出现少量阵雨天气，有助缓解当地旱情，但科多巴省南部、拉潘帕及布宜诺斯艾利斯省西部地区土壤缺水的状况仍将持续一段时间。
四、后市展望
本周豆粕维持强势，豆粕现货价格稳中调整，市场成交情况正常。有报道称近日哈尔滨地区的补贴座谈会国储转地储195万吨大豆指标确认完毕，吉林油厂开始使用临储豆，黑龙江油厂周末将陆续提货，而且预计12月、1月的到港量大概在470、450万吨。目前国内豆粕现货价格仍较坚挺，部分厂家积极预售。预计后期国内豆粕现货价格总体将维持震荡走弱的趋势，随着油厂开机率增加，粕市面临的压力将进一步显现。继续等待国储大豆收购相关政策的出台。操作上建议豆粕多单谨慎持有，短线逢低作多，多关注09合约。
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