过去两个月来，中国政府一直在尝试对经济进行微调。迄今，中国经济反弹的速度和力度都超过世界其它任何地区。
在人们担心出现泡沫和经济过热之际，中国当局选择采取一种微妙的方式，两次上调银行存款准备金率，并私下敦促各银行不要过度放贷。
中国总理温家宝上周在向全国人民代表大会作报告时，阐述了这种温和调整的策略。他表示，政府将保持扩张性的财政和货币政策，但会限制新的基础设施项目，从而勾勒出今后一年至18个月期间逐步减缓投资的路线。
然而，本周发布的一系列数据，可能加大中国政府面临的压力，促使其考虑更为果断的措施，包括加息或者让人民币升值。汇丰银行(HSBC)经济学家屈宏斌表示，目前“经济过热的风险越来越大”。当然，新的数据并不带有结论性——由于春节假期的关系，1、2月份中国的经济数据一向难于解读；此外，去年的头两个月正值中国经济在危机后的减速过程中触底，因此今年的结果可能由于比较基数较低而被放大。
然而，本周发布的各项数据令人更加担心中国经济扩张过快。自去年11月起就呈现升势的消费物价指数和工业品出厂价格指数，上月均大幅上涨，其中消费价格指数同比上涨2.7%，已经逼近温家宝上周设定的3%这一目标。将1、2月份合并计算，通胀率为2.1%，仅略高于12月份的1.9%。
不过，巴克莱资本(Barclays Capital)的彭文生指出，非食品价格正在抬头，这可能反映出根本的需求压力，而去年货币供应量的大幅扩张，可能在今年开始推升通胀。“重要的是及时加息，以控制通胀预期，”他表示。他预计，中国将在今年第二季度进行第一次加息行动。
1、2月份，中国工业产出同比增长20.7%，这在一定程度上反映出去年同期经济比较低迷，但也是1995年中国开始编制该数据以来的最高水平。
与此同时，在计入2009年比较疲弱的数据后，中国出口增幅超出预期。根据高盛(Goldman Sachs)的数据，经过季节调整后，中国2月份出口环比增长61.8%。
“自年初起重新开始的货币放松”和强劲的外部需求结合在一起，意味着如果政府不采取更为果断的措施，“我们可能看到更大的通胀压力，”高盛的宋宇和乔虹在一份简报中表示。
不过，政府发布的其它一些数据呈现出一种更为复杂的图景。1、2月份的固定资产投资增长26.6%，远高于12月份，但低于去年基建繁荣巅峰时期30%的增幅。许多经济学家相信，今后几个月若固定资产投资增长保持在25%上下，将属于可控范围。
政府和私营部门研究者发布的近几周住房销售数据似乎表明，楼市正在放缓。的确，一些经济学家表示，通胀和产出总体数据的增长，不太可能促使政府改变策略。
“鉴于过去一周接连有高层人士发表讲话，表示他们对经济前景持谨慎态度，并称需要保持政策的连续性，在汇率或利率上很快采取行动的几率已经减小，”伦敦资本经济(Capital Economics)的马克·威廉姆斯(Mark Williams)表示。
译者/和风
转自FT中文网
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