一、行情描述
　　本周印度宣布加息，市场投资者预期全球市场迎来刺激经济政策的陆续退出，全球经济政策收紧的反映愈来愈强烈，给商品期货市场带来了较大的压力，期价呈现高位宽幅震荡局面，多头信心有所动摇。原糖期货则在此种背景下，加大了探低的幅度，ice原糖期货5月合约最低达到16.17美分，回吐了去年绝大部分涨幅，势态的极度疲弱再度冲击国内郑糖市场，主力sr101合约期价再度测试4900元箱底支撑后，随原糖超跌反弹，收复了本周先前跌幅，体现了极强的抗跌性。本周仓量继续维持高位，反映出市场逢低做多的热情，体现我国在西南旱情下，食糖如今供求短缺的基本面支撑力度。
　　二、基本面分析
　　国际食糖市场：
　　本周原糖期货周初延续着近期暴跌的态势，ice原糖期货5月合约周中一度跌至16.17美分。由于短期跌幅较深，速度较急，周三形成了超跌反弹，有短期反转之意。但巴西和印度的增产，确实缓解全球食糖供求短缺形势，中长线的市场空头气氛较浓，反弹的力度并不看好。
　　印度联营糖厂联盟主席称，截至3月15日印度的食糖产量已达1,500万吨，较2008/09榨季同期的1,320万吨增长14%，预计2009/10榨季的产糖量将能够达到1,700万吨以上。他表示目前的情况比当前最乐观的估计还要好，这也意味着印度不需要像此前预期那样进口那么多食糖。
　　英国糖业贸易公司Czarnikow将2009/10榨季全球糖缺口预估削减至1260万吨,2月该公司公布的预估为1480万吨。印度甘蔗产量料将高出预期200万吨左右,中国、泰国和墨西哥糖产量料将全部下滑。尽管印度糖产量增加已经打压市场人气,但统计数据显示,前两个榨季全球糖库存降幅已达2800万吨左右。
　　FO Licht预计10/11榨季全巴西（中南部和东北部）的食糖产量将从本榨季的3620万吨增至4050万吨（原糖值），不过其认为新榨季增产最明显的并不是巴西，而是印度，预计将从本榨季的1700-1800万吨增至2500-2600万吨。 全球产糖量的强劲回升将会迫使国际糖价继续走低，长期来看，估计到11/12榨季初国际糖价将会回落到10美分的水平。
　　荷兰富泰银行本周二表示，估计2010-11制糖年全球食糖供给缺口将减少至570万吨（原糖值）。
　　国内市场：
　　截至3月20日，全省累计入榨甘蔗1009.11万吨，产糖127.77万吨（同比少产糖20.86万吨），平均出糖率12.66%，食糖工业销售42.25万吨，产销率33.07%，工业库存85.52万吨。目前已有24家收榨，后期产能大幅下降，产量达到170万吨的预期有一定难度。
　　截至3月22日，广西全区收榨糖厂数量为67家，比去年多34家，已收榨糖厂的产能为47.6万吨/天，占全区总产能的76.5%，余下的34家糖厂也已进入收尾阶段，广西的总产量将没有太大的悬念。
　　湛江由于开榨初期降雨过多导致甘蔗糖份减少，加上亩产较预期降低，估计今年湛江的食糖产量约为80万吨左右，较08/09榨季产量92.15万吨将减产12.15万吨。目前当地已有20家糖厂收榨，还有2家糖厂未收榨，产量基本确定。
　　总体来看，我国西南干旱导致甘蔗主产区大幅减产，本榨季缺口难以弥补，糖价短期下行空间较为有限。但糖料种植面积增加已成不争事实，未来中长期呈偏空走势。
　　三、技术分析
　　就主力sr101周k线图分析：本周白糖期价再度支撑于4900元的箱底支撑之上，二次形成大幅探低回升之势，再以一根长下影的阴星报收，仓量的配合显露出止跌迹象。可见4个月以来的大箱底已然成为十分强劲的支撑。预计4900-5000元区间短时跌破的概率较低，后市将会迎来一波反弹行情。就中线趋势而言，期价仍运行于上行通道之中，涨势未改。
　　四、后市研判
　　综上所述，本周国内郑糖期货承受住了国际原糖期货的暴跌冲击，国内因干旱大幅减产的利多背景下，维持于高位震荡之态，在箱底的连续支撑下，形成长下影星，显出下方强劲的支撑力度。如果原糖一旦企稳，短期内或将形成一波反弹行情，本周可以依托强支撑区4900-5000元逢低建多，上行阻力位5300元。鲁证期货 杨洋。
　　鲁证期货  杨 洋
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