一、行情描述
本周在欧盟以及欧洲央行联袂救助欧洲债务危机国的政策下，全球股市和期市均纷纷大幅反弹，但是由于对救助政策的忧虑，期价反弹力度较为有限，尤其是周五的部分回吐更是体现出了市场做多信心的不足。国内商品期货进而也徘徊于高位区间下沿运行。原糖期货则表现的略微强劲，深跌全部回吐09年涨幅之后，形成了超跌反弹，提振了国内期糖的反弹。主力合约周中试图回试4900元的强阻力位，但是多头上攻信心明显不足，仓量大幅缩减，表明多头反攻依然无力。在跌破4900元重要支撑位后，期价趋势已然偏空，后期中线操作思路以偏空为主。
二、基本面分析
国际食糖市场：
本周原糖期货在自身基本面和宏观经济面的利空的打压，延续创出新低。ice原糖期货7月合约，最低已跌至13美分，不及半年的时间完全回吐了09年的全部涨幅，中线走势依然偏弱，但不排除超跌反弹的可能。
国际糖业组织ISO称，预计10/11榨季全球糖市基本面将发生根本性的变化，由前两个榨季的短缺转变为过剩，预计过剩量将达到200-300万吨，而09/10榨季为短缺800万吨，因此预计未来几个月里糖市仍将面临下行压力。不过全球紧张的库存以及不确定的天气条件可能会引发价格反弹。
全球前两大产糖国巴西和印度预计增产明显，巴西中南部产量估计将再次刷新产量纪录，而印度产量预计将回升至2300万吨。目前巴西的生产成本在14-15美分，与目前的盘面价格相当。
国内市场：
4月份居民消费价格同比上涨2.8%，比上月扩大0.4个百分点；而工业品出厂价格同比上涨6.8%比上月扩大0.9个百分点，压制股市反弹，进而拖累了商品市场走弱，白糖期货难以独善其身。
2009/10年制糖期生产尚有临沧市的7条生产线以及保山市的1条生产线尚未收榨，预计云南省制糖企业将在5月底以前全部收榨。目前产量估计为177万吨，比前期预测高出了5万吨，形成短时压力。
对于前期一直炒作的干旱天气，在经过了几场雨水得以缓解，而且雨量增加对后期甘蔗生长较为有利，在面积增加，涨势转好的前提下，食糖产量将会逐步恢复，中线上涨压力较大。
三、技术分析
以白糖目前主力合约sr1101合约周k线图分析：，本周郑糖期价高开，周中冲高回落，收出上影阳星，并且成交放量体现多头抵抗力，走出了孕线的组合，短期或有反弹。但是中线走势较为疲弱，4900元的前期箱底成为重要的阻力位，回试受到打压，而且长期的趋势线也被跌破，多重均线在粘合之后开始向下发散，加之4800元附近的黄金分割位的失守，均表明了市场已经开始转势。
四、后市研判
综上所述，在全球商品期货偏空氛围下，原糖期价再度创出低，完全回吐09年涨幅，弱势格局犹存。而国内糖市在云南产量好于预期以及西南降雨缓解干旱，大幅限制了糖价反弹，在回测4900附近的阻力位后，大幅回落，下破态势较为明显，建议投资者保持中线偏空思路，依托4900止损，波段空头交易。（鲁证期货 杨洋）
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