一、行情描述
　　本周金融市场继续弥漫在欧洲债务危机的利空氛围之中，全球商品期货市场依旧徘徊于低位，尤其是美国股市的大幅下挫对商品市场形成了极大的拖累，下行的趋势并未改变。对于原糖期货则表现出了一定的抗跌性，由于前期跌幅较深基本提前得以消化，并形成了较强的反弹抵抗，由此也提振了国内糖市。郑糖期货经过本周一的跌停之后，形成了极力的超跌反弹行情，但是反弹幅度不高也表明了市场看弱的氛围成为最大的限制。主力合约sr101本周最低下探至4586元，创出09年8月份以来的新低，但是超跌幅度过大，跌势过急，引发了糖价的超跌反弹，最终报收于4730元，收复4700元的整数位。但是持仓与成交均有缩减，反应了市场抵抗的力度并不是太大，反弹幅度不宜过分看高，期价仍处于偏空趋势之中，在期价不过4900元之前，操作思路应以偏空为主。
　　二、基本面分析
　　国际食糖市场：
　　本周原糖期货在食糖消费回升以及宏观经济有所缓和的情形下，糖价探低回升。ice原糖期货7月合约，创出了2周的新高，达到18.6美分，后期有望延续反弹，但目前偏空基本面将会限制反弹的幅度，中线偏空思路不改。
　　巴西圣保罗州食糖经纪人表示，作为全球最大的食糖生产国，终端消费用户对巴西食糖需求再次浮现。巴西产糖有所增加，但市场供给仍显偏紧。巴基斯坦等亚洲国家的需求增加，糖厂已经签订了大部分2010/11制糖年所产糖的销售合同，目前已没有太多的新糖向市场供应。大多数的新合同基本上是在厂内就已签订了。
　　巴西分析机构Datagro分析师称，在10/11榨季良好的天气情况下，中南部主产区的入榨量有望从上榨季的5.41亿吨增至6.04亿吨，高于此前预计的5.9亿吨，预计食糖产量将从2860万吨增至3340万吨。
　　俄罗斯农业部的数据显示，截至5月19日俄罗斯的甜菜种植面积达到106.4亿公顷，较原计划增加了6%，同时也远远领先于去年同期的76.5万公顷。此前农业市场研究院IKAR预计今年的甜菜面积将从去年的82万公顷增至107万公顷左右。
　　就目前而言，食糖消费逐步进入旺季，部分地区需求的增加将会在短期提振原糖期货，但主产食糖产量实质性的增加仍将会对糖价形成中线偏空影响，糖价不宜过分看高。
　　国内市场：
　　2009/10年度产量已告明朗，约为1070万吨，消费量预期变化不大，为1369万吨，缺口约达300万吨，进口预期上调20万吨至120万吨，期末库存预计为127万吨，库存消费比预计为9.2%，下降约1.4个百分点；2010/11年度预计将产糖1280万吨，恢复性增长，消费量预计为1415万吨，进口量预期上调至180万吨，期末库存预计为168万吨，库存消费比预计为11.8%，恢复性增长。
　　就目前而言，食糖基本面消息比较平静，郑糖期货经过前期连续下跌后已渐渐企稳，并随着原糖消费增加而逐步反弹，尤其是全球金融市场对于欧洲债务危机的预期缓和，形成超跌反弹预期，短时糖价或许会迎来反弹。但就大的趋势而言，受中国糖料面积增加，食糖产量将步入恢复性增加，中线大幅上涨压力较大。
　　三、技术分析
　　以白糖目前主力合约sr1101合约周k线图分析：，本周郑糖期价低开，深幅下探，创出09年8月以来的新低，随后超跌反弹令周k线以长下影的阴星收盘，可见下攻意愿仍比较强。但是中线走势较为疲弱，4900元的前期箱底成为重要的阻力位，回试受到打压，而且长期的趋势线也被跌破，多重均线在粘合之后开始向下发散，加之4800元附近的黄金分割位的失守，均表明了市场已经开始转势。
　　四、后市研判
　　综上所述，全球金融市场的动荡，加剧糖价的波动，糖价再度跌停体现弱势格局正逐步形成。就糖市基本面看，西南干旱的缓解，种植面积增加均意味着产量的恢复性增加，中线利空影响较大。但短期需求有所体现或许在原糖反弹的提振下延续走升，幅度不宜期望过大。建议投资者保持中线偏空思路，依托4900止损，波段空头交易。鲁证期货杨洋。
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05/24<本文结束>