近月1009合约再次吹响上升的号角。今日上涨155元，再次创下今年以来新高；主力1101合约虽然也在上涨，但幅度和动量相对较弱。后市应区别对待两个合约。对于近月来说，上涨持续性存疑，暂且观望；远月做空机会正在形成。
　　需要注意的是，郑州棉花期货合约价格虽然上涨，但成交量和持仓量同步减少，显示后期上涨动力不足。其中1009合约今天成交量和持仓量分别为51262手和11746手，较前一天减少了3000手和564手；1101合约成交量和持仓量分别为120610手和175812手，减少了3万手和1.7万手。
　　由于前期跌幅过大，也因为近期美国棉花出口数据依然较强，近日美棉开始步入区间震荡行情。隔夜ICE12月合约较前一天上涨1.06%，收报在74.71美分，后期可能在75美分附近遭遇压力。
　　目前郑州棉花注册仓单仅为270张，折算合5400吨棉花；而当年1009合约持仓量基本维持在17万手以上，折算合42.5万吨棉花，两者之比为1:78。过低的实际库存比例，使人们担心多头是否正在进行"逼仓"，价格高涨背后的风险逐步加大。2009年7月末，郑棉9月合约也曾有过一波类似的上涨行情，进入8月份后迅速回落，回落幅度一度超过10%。因此，在交易中，建议投资者对1009合约采取敬而远之的态度。
　　对于1101合约来说，目前的基本供求数据显示，来年棉花产量将维持在较高水平，将扭转三年来连续减产的尴尬局面，应以逢高做空为主，中线做空价位在16500元附近，止损幅度250元。
　　今年春季低温冰冻天气影响了春播工作，导致今年棉花可能较往年推迟收获10天左右；但进入生长季节以来，全国大部地区天气良好，利于棉花生长，今年实现稳产难度不大。根据美国农业部的预测，今年中国棉花产量预计为710万吨，较去年640万吨，增加幅度近10%。（执笔：见惊雷)

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【上海中期】
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07/23<本文结束>