今日郑棉跳空高开放量大涨，9月继续创出历史新高，持仓先增后减，远月受益纷纷走强，且持仓量远月1、5月增仓均超过1万手；
　　上周末美股继续冲高，国际大宗商品保持偏强姿态，从市场关注焦点来看，当日欧洲公布的银行压力测试，至少从表面上看，测试结果很积极--假设发生最糟糕的情况，91家欧洲银行企业中只有7家银行需要额外资金。而德国7月Ifo商业信心指数意外升至三年高点，英第二季度GDP增长1.1%创四年最高增速，都提振欧洲区的经济形势向好发展，增加市场信心。棉花方面，CFTC公布的最新基金持仓显示，截至7月20日投机净多头率继续下降2.78个百分点至6.20％，同时ICE期棉登记库存降至新低，周边市场保持反弹，都有望继续提振美棉，夯实底部空间；
　　国内郑棉市场，至今日（7月26日）创出历史新高18920元，直逼万九关口，并带动了远月1月、5月合约7月中旬后增仓反弹。临近交割月，且在交易所各方频繁提示风险之下，9月合约能够持续走出如此行情，个人分析，对于市场一直热议的"棉花CF1009"合约逼仓事件，之前在突破18400元价位阶段，更多为市场预期的逼仓行为，因为尽管交割期临近，仓单量与期货持仓量严重失衡，但期货价格考虑贴水低于现货实际价格，并不构成逼仓的完全条件，市场做多者完全可以处于理性的"买期货、卖现货"期现套利思路介入。但当前直逼19000的过程，以及后市若突破万九之后，市场则完全可以定性目前的行情为"逼仓"行情，包括交易所等监管层出台政策措施也将显得有理有据。
　　因此，基于目前现货依旧陷入观望、成交迟缓等基本面状况，郑棉9月合约后市若继续上行拉升，走出逼仓行情，相信政策的风险将会进一步加大，提醒投资者要密切关注持仓、资金与期货价格的对比变化，获利单进入平仓倒计时阶段；而对于远月合约，包括1月、5月，趋势性多单可适当考虑在价格调整过程中继续介入。
　　研发中心  董双伟

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