本周前四个交易日，内外盘基本金属未能像我们预期般在上周上涨后走出短期调整，而是在国内股市放量连涨带动下，继续走升，其中铜品种领涨，两周以来，LME三月期铜涨幅已超过11%；铝品种相对弱势；而锌的表现，则是以内盘拉动，外盘跟进为主。短短时日，市场情绪转为亢奋，资金推动明显，金属技术形态有从反弹转为反转的倾向。
　　周内我们等待着资金力量的降温，但这却是相当主观的。这样的氛围已经延续了两周，金属价格在持续上涨后，愈发逼近短期调整。况且逢月度交替，全球新一轮制造业指数偏于放缓，也易令金属涨势承压。日本7月制造业采购经理人指数已降至四个月来最低。另外，美国二季度GDP，7月密歇根大学消费者信心指数终值、7月芝加哥采购经理人指数也将在今晚公布。
　　两周来，金属价格对美国不太好的实体指标反应钝化，欧元区以及英国公布的实体指标则普遍好于预期，给予金属支撑。国内来看，央行报告对稳定经济增速的态度，市场对政策收紧已经触底的判断，不断提振买盘涌入。
　　基本面没有过多消息，铜库存虽仍下降，注销仓单升至3.5万余吨，但近期库存流入流出有反复迹象。锌库存过剩压力仍然较重。现货方面，前期推动铜价上涨的现货升水已经转为贴水。
　　具体到交易上，操作确实应以跟随短期市场情绪为主，上证成为引导金属的最为关键的指标。但对于此轮强劲上涨，笔者的看法显得谨慎，这波推高在时点与强度上超出了预期。外盘情绪上，两个关键的引导是美国股市与美元指数。美股来看，正逐渐失去二季度财报带来的动力，后期市场表现仍将以跟随指标变动为主。美元指数则充分反映了近期美国经济指标的疲弱，下滑空间很可能继续打开到80.5。美元走势为铜价带来支撑、美股动力开始下降，而国内股市短期的拉升效应是继续延续还是暂告一段最为重要。
　　短期资金与市场情绪是影响金属价格的一个重要方面，不过随着价格的上升，基本面的改善特别是经济指标与库存变动将更为重要。这段时间，金属整体开始转为震荡抬升，经历了连续两周的上涨，金属很可能有所下调。以铜来看，LME三月期价已经逼近7300-7500美元今年3月智利地震及旺季预期形成的平台，而突破这一位置需要根本性的动力，现认为铜价可能再次遇阻整理。技术上，伦铝阶段性阻力在2100-2200美元间；伦锌冲击2000美元未果后，在1870-1900美元稳固的可能性大。
　　这波来看，国内投机情绪更为积极，相对外盘持仓成交并没有太大亮点。今日盘中继续观察上证指数。技术上，沪铜主力上方遇阻位置在56500-57000元/吨，下方支撑提高到5.5万元；沪锌日内可能在1.6-1.65万间振荡；沪铝则是1.52-1.55万。操作上，前期多单建议阶段性止盈，短期调整的尝试性空单需跟随股市表现。
　　
    首创期货研发中心  肖静

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07/30<本文结束>