周四沪深股市全天维持低位震荡走势，主要受累于银行地产等蓝筹板块的弱势，下午盘面一度出现跳水行情，不过尾盘出现翘尾，经过前期大幅上涨之后，进一步快速走高的可能性已经不大，市场会经历一个较长的休整阶段。
　　从IF1008合约走势表现上看，全天呈现出持续走弱的态势，每次反弹回抽都未达到前一个高点水平，而谷底重心却不断下移，而减仓缩量也反映出市场交投活跃度有所下降，下午盘面一度跳水使期价快速下穿10日均线，但随后期价迅速反弹回抽，最终收盘站稳10日均线上方，后期仍要关注10日均线的支撑是否有效。
　　从期现价差角度来看，IF1008与现指的价差全天波动范围在-24至13.5点之间，期指主力上午基本处于升水状态，但下午14点期价的快速跳水使期现价差快速拉大，短短半个小时，两者价差回落近30点之多，近期期现价差变动幅度确实较大，升贴水转换也非常频繁，期现套利操作的难度相对较大，入场和出场的时机确实很难把握。另外，从IF1009与IF1008价差走势上看，价差波动依然较为稳定，全天基本处在11.5点至16点的区间范围，而IF1012与IF1008价差波动较前期明显加大，但目前还是没有较好的跨期套利机会。
　　操作策略上，把握交易节奏是重中之重。期指经过这一波强势上涨，上涨的风险已经累积，需要得到释放，对于短期市场的表现，我们不能惯性认为还有多大上涨空间，而是应该理性看待行情波动的一般规律，也即回调的情况随时都有可能发生。就8月合约来看，尽管本次调整只是单纯的技术调整，幅度不会太大，但调整并未结束。毕竟从时间段上看，调整时间并不充分，如果这么快就完成调整，那么这种调整方式存在一定隐忧。因此，从稳健的角度出发，我们要关注近期尾盘的走势。另外，还要关注量能是否会出现萎缩。在不能确定调整结束之前，针对目前震荡纠结市，我们建议采取逢高减仓，逢低补仓灵活滚动操作。这样既能锁定一部分盈利，又能保证手中有一定筹码，此外注意避免追涨杀跌，同时要及时兑现收益，避免冲动性交易行为。
　　东证期货研究所   杨卫东

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08/05<本文结束>