核心问题：俄干旱致使小麦期价上升，但该因素能否持续？
    全球小麦价格过去几个月发生逆转。受前一季小麦高库存水平影响，小麦价格2010年上半年度持续承压。但黑海产区小麦产量受干旱影响，致使期价劲扬。投机资金空头回补，也推升了小麦价格。
    全球2010/11年度小麦产量估值已自5月的6.72亿吨降至8月的6.46亿吨；大幅低于全球小麦消费量(6.65亿吨)，将致使期末库存下降。而当世界最大低价小麦出口国-俄罗斯宣布自8月至12月禁止出口小麦后，小麦供应短缺的状况发展至顶点。
    而该因素后市能否持续推升小麦价格？抑或只是短期现象？这主要取决于黑海地区冬作物播种状况。黑海产区同样遭受干旱，且灾情或将影响2011/12年度冬小麦播种。但近期气象预报称，干旱略有缓和，近期将有降雨。
    若黑海冬小麦播种进程顺利，则全球小麦价格或将承压。世界其他地区，特别是美国小麦产量将对小麦供应有所改善。全球2010/11年度小麦库存估值自此前的2亿吨左右降至1.75亿吨，但仍大幅高于2007/08年度的1.23亿吨。我们预计，随着时间的推移，小麦库存水平将逐步致使期价承压；但12个月内小麦价格仍将优于此前3个月表现。
99期货 俞辉翻译
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08/31<本文结束>