国家统计局发布最新经济数据，10月居民消费价格(CPI)同比上涨4.4%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨5%，两者涨幅均迅速扩大。其实按照统计局的数据统计方法，4.4%的CPI数据是很保守的，包括著名经济学家吴敬琏及社科院等的估计，目前的居民众多消费品物价的上涨已经超过了10%。很明显的例子是，之前的菜价用"角"来计算，而现在用"元"来计算。老百姓的收入水平跟当前的物价上涨比起来，似乎增加老百姓收入的口号成了物价上涨的幌子和"借口"，如果再不治理通胀，政府将在"房价调控"、"物价调控"、"增加老百姓收入"三个方面完全失信。
　　因此，中国人民银行冒着美元大幅贬值，人民币升值预期增强，出口企业困难等情况下，毅然决然的紧缩银根，再次上调准备金率，为连续加息铺路。央行的举动已经说明，对抗通胀问题已经成为当前货币政策的重点。此次上调准备金率也是央行给市场一个明确的态度，对之前小幅加息引来的争议加以回击，激进的紧缩政策由此或将确立。
　　CPI的上涨有很多原因，其一大部分因素是因为进口原材料价格的上涨，属于输入型通胀。尤其是农产品价格的上涨，更多的原因是产量方面的不稳定及全球需求量的增加，周期性较强，对短期通胀的影响较大，10月份CPI数据正体现了这一点。对于输入型通胀，国内目前可采取的措施不是很多，增加生产效率，提高供应是一个方面，另一个方面就是控制热钱，周小川先生所说的用一个"池子"锁住热钱的方法，笔者觉得并不是股市，而是银行，既然热钱是冲着人民币升值的套利而来，那么就提高准备金率，提高利率，让这些热钱踏踏实实的在银行里面做套利，从而"保护"商品市场。当然，压力也是非常大的，因为就在美国的货币政策到了"千夫所指"的程度，美联储依然放话，如果经济形势无法改变，还将推出第三次、第四次量化宽松政策。
　　10%的GDP增长率，3.5%的CPI数据，应该是一个较好的搭配，但目前来看，我们很难做到这一点。货币市场的流动性由于受到各类预期的影响，无法安稳的进入实体经济，大宗商品价格和证券市场的上涨或许还将延续。
　　对于投资者来说，中国10月份CPI数据将激发更多资金进入抗通胀投资领域，对黄金、农产品、工业原材料等的投资预期会增强，各投资板块将主要炒作通胀"热点"。
　　预计四季度将是一个围绕"通胀"而展开的各方博弈，而面对通胀的严峻性，投资者似乎占优。
（作者系世元金行高级研究员）
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