与上海黄金交易所的白银、境外市场的白银衍生合约乃至其他众多商品期货合约相比，即将上市的白银期货都显得非常“中性”，这不仅将有利于市场流动性的合理增加，也为白银企业管理产品价格风险提供了不二之选。
　　中国证监会于4月24日夜发布了《关于同意上海期货交易所开展白银期货交易的批复》，该批复指出，按照《期货交易管理条例》和《期货交易所管理办法》的相关规定，在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后，证监会将批准上期所上市白银期货合约。从以往新产品推出的经验看，此类批复公布后不久新品种合约就将正式挂牌，不少业内人士也估计，白银期货将在5月18日前后上市。而上海期货交易所已于4月17日公布了《上海期货交易所白银期货标准合约(草案)》，白银期货标准合约的交易单位设定为每手15千克，上期所最低交易保证金为合约价值的7%。
　　从全球主要的白银期货市场来看，目前比较成功的是美国COMEX的每手5000盎司的白银期货和印度MCX的三种小型（每手分别为1千克、5千克、30千克）白银期货交易，上述白银期货合约也是2011年全球交易量最大的白银期货合约。此外，COMEX还交易着另外两种白银期货合约，分别为2500盎司/手的小型合约和1000盎司/手的微型合约。如果换算成克，COMEX这三种白银合约的规模分别是155517.4克/手、77758.6克/手和31103.4克/手。相比之下，上海白银期货合约15千克的乘数要小得多，尽管它比印度的一些小合约规模要大。
　　广发期货研究员冯亮指出，美国的白银期货合约交易单位相对较大，这主要是因为美国进行COMEX白银期货合约设计的时候，考虑了交割银锭的规格较大，以及与黄金合约进行套利比较便利等因素。不过从近年来的市场发展来看，印度MCX的1千克、5千克白银期货合约的交易量已经位居全球前两位。就国内白银期货合约的大小设计来看，只能算得上中规中矩。
　　亦有业内人士表示，中国和美国的国情不同，和印度国情的可比性相对较强，选择白银期货合约交易单位应当考虑到可比性，而不应盲目地与所谓的国际接轨。据世界银行公布，2010年美国、中国和印度人均GDP分别为47199美元、4428美元、1475美元，中国人均年GDP尚不到美国的10%，但却是印度的3倍。海通期货投资咨询部分析师陶金峰认为，相比美国，印度的5千克白银期货更值得我们借鉴，而考虑到我国人均年GDP大约是印度的3倍，15千克交易单位的白银期货更适合中国国情。
　　国内值得借鉴的是上海黄金交易所的白银Ag99.9现货即期交易合约、白银Ag99.99现货即期交易合约和Ag（T+D）现货延期交收交易合约。上海黄金交易所目前交易的白银现货即期交易合约交易单位为15千克/手，白银Ag（T+D）现货延期交收合约交易单位为1千克/手。对于Ag99.9现货即期交易合约及Ag（T+D）现货延期交收交易合约，交割品种为标准重量15千克、成色不低于99.9%的银锭。对于Ag99.99现货即期交易合约，交割品种为标准重量15千克、成色不低于99.99%的银锭。“考虑到与国内主流的白银现货交易接轨，同时，也要看到国内白银期货市场未来的发展空间，综合其他因素，优先考虑发展交易单位为15千克的白银期货，是顺理成章的必然选择。”陶金峰在报告中称。

转自第一财经日报
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