周三（7月26日），行情走势回顾：周二国债期货高开低走，全天震荡下行，主力合约TF1709收于97.640，下跌0.11%，成交量维持低位，持仓量有所上行。央行公开市场操作：周二央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，银行间回购利率普跌，Shibor利率短涨长跌。宏观基本面消息：2017年中国人民银行分支行行长座谈会召开：继续实施稳健中性的货币政策，保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定；严格规范金融市场交易行为，加强互联网金融监管；围绕实体经济全面提升金融服务效率和水平；继续深化金融体制改革；稳步扩大金融对外开放。行情走势预期：周二央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。上周在宏观经济数据的影响下，国债期货市场普遍下行。主要是由于经济数据偏暖，除了房地产投资以外，几乎看不见短板，同时虽然房地产投资增速下滑，但房地产销售数据略有回升，因此房地产投资下滑预计也不会一帆风顺，虽然去杠杆已经取得了相当不错的成绩，但偏暖的经济数据降低了央行保增长的必要性，为政府进一步巩固去杠杆成果提供了时间窗口。另外，2017年中国人民银行分支行行长座谈会召开，会议未再提及稳增长，而是以强监管为主，一定程度上可以佐证央行稳增长的必要性下降。当然市场偏多的因素也很明显，因为从6个月期同业存单发行利率上看，其正在巩固其再次下台阶后的报价，市场对于资金面的预期还是比较乐观的，3个月期SHIBOR利率也有类似走势，或许正如央行参事盛松成所说：流动性或紧中趋缓。综合来看，虽然我们预计今年四季度或提前一些债市可以开启上行，但市场做多势力不用着急，一是行情短期不太可能启动，二是经济数据的余波甚至会在短期内进一步降低做多成本，短期总体债券市场依然是震荡格局，短期阴跌概率甚至更高一些，即使仅仅只是震荡，不出现阴跌，也会有短期低位入场的机会，因此建议逐步缓慢的多单建仓。详情请参加银河期货8月份国债期货月报。
来源：银河期货
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