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沪镍底部横行 回落继续做多2018年03月20日 10:35
  【基本面】
  基于供需错配带来的上涨预期,今年镍市投资策略以逢低买入为主。然而2018年以来,镍价位于高位振荡,向上寻求突破动力,因此投资者入场节奏变得尤其重要。由于金融属性占主导,当前镍价开启回调走势。从硫酸镍与电解镍价差角度来看,沪镍回调至90000元/吨附近是最佳的做多机会,叠加传统价格体系的下游旺季预期,镍价有望开启新一轮上涨行情。
  硫酸镍与电解镍溢价呈现规律性
  由于镍元素的附加产品不断增加,镍产业链体系呈现出电解镍、镍铁和硫酸镍三足鼎立的局面。考虑到电池用镍需求的增长预期,当前镍价逻辑需要更多关注硫酸镍短缺格局。通过对比硫酸镍和电解镍溢价,我们发现两者价差在-5000-40000区间振荡,而且价差运行的主轴在9000附近。由于硫酸镍和电解镍的价格相关系数高达98%,意味着两者存在互为因果、相互影响的关系。从图中可以看出,硫酸镍价格相对稳定,而电解镍波动性较强。自2014年起,价差与价格的波动呈现规律,通过观察可以发现,价差的高点往往就是镍价的阶段性底部。如果按照当前价差26000测算,距离高点38000只有12000的空间,也就是说当前镍价还能再跌12000,即镍价在90000附近为阶段性底部,此时是最佳的做多机会。
  【操作建议】沪镍1805:昨夜夜盘沪镍开盘冲高继续回落,即将开启底部震荡行情,个人认为沪镍以及其他有色开启新一波上涨,沪镍形成100000支撑有效,可以继续依据100000继续做多,滚动操作,目标再可看到106500以上,来日可望冲高110000.
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