镍市逻辑：
　　现货市场：上海现货市场电解镍报101000-101600元/吨，其中上海市场金川镍报在101500元/吨，俄镍报在101100元/吨附近。
　　中期逻辑：上周，精炼镍现货进口盈亏幅度比较大，继续限制精炼镍的进口，LME镍库存和上期所镍库存下降，其中LME库存降幅较大；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
　　短期逻辑：精炼镍供应持续的紧张，是镍价最核心的支撑力量，当前不锈钢市场虽然持续的疲弱，但是从库存数据来看，当期不锈钢供需已经基本平衡，不过，由于宏观的风险，暂时不锈钢是否是需求最差的时候，需要排除宏观风险，但此点较为困难。操作上，镍价虽然仍然建议以寻找做多机会为主，但需要将宏观当前可能的风险处理。
　　走势分析：
　　日内走势：20日，镍价整体震荡。
　　20日，进口镍对金川镍贴水持平至400元/吨，而进口镍对电子盘的贴水持平在400元/吨。
　　LME库存继续下降，继续维持此前的判断，即：我们认为由于全球主要精炼镍生产企业基本上暂时没有扩大生产的动力，因此，LME库存大方向依然下降不变。
　　上期所仓单20日小幅下降，但下降幅度极小，当前需求依然处于低迷阶段，但是进口亏损依然比较大，整体库存微幅度下降。
　　20日精炼镍进口亏损幅度有所收窄，但是仍然保持较高的亏损幅度，仍阻碍进口。
　　镍铁镍矿方面，20日镍矿FOB报价整体有所下降，这意味着菲律宾雨季影响开始逐步退却，未来镍矿供应将较为充沛，但是，当前镍矿价格距离2015年绝对低点并不高，镍矿的可下降空间预估也不会很大，目前镍铁镍矿领域，有降价空间的主要是镍铁利润。
　　不锈钢方面，20日不锈钢市场价格整体再度下调，据SMM北海诚德公开发函表示由于近期公司设备及产线需年度检修，计划停产一周，预计减产5万吨。SMM认为，此次影响主要涉及该公司200系产品，2月该公司不锈钢产量中200系产量占50%以上，300系产量比例降至30%以内，300系开工率降至约30%附近。3月该公司减产量预计仅占全国300系产量2%以内。此举将改善2系和3系不锈钢短期库存高局面。整体不锈钢需求依然处于低迷阶段。
　　综合情况来看，从镍矿价格FOB报价来看，菲律宾雨季即将结束，镍矿充沛预期将逐步兑现，从整个领域来看，镍铁利润是最有下降空间的一个环节；而不锈钢需求依然继续维持低迷格局，但是否继续恶化主要取决于宏观面的展望情况，因此，宏观变化是当前不确定的一个环节，因此，暂时建议先观望。