隔夜LME镍收于13515，涨55，涨幅0.41%；库存325812，增2928。当地时间21日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，与市场预期一致。预期兑现，美元大幅回调，受此影响，有色行情集体反弹。安泰科(ATK)统计数据，2018年2月份我国含镍生铁产量为3.84万吨（折合镍金属量），环比减少6%。其中高镍铁折合镍金属量3.24万吨，环比上月下降0.15万吨。2月份国内300系不锈钢产量环比下降12.53万吨，主要是受节间因素以及进口资源增加预期的影响，与之对应的镍需求量下降1.0万吨以上。因此2月份国内范围内的供需同时出现下降，而需求降幅更大。随着镍价的高企及铬铁价格的节节上攀，钢厂成本始终处于高位，而不锈钢仍处于不断的阴跌，钢厂300系已全线陷入亏损，且亏损幅度随着现货的阴跌而加剧，印尼不锈钢产量仍在达产期，，则印尼不锈钢出口至国内压力将增加，国内不锈钢市场将面临成本上升而不锈钢供应增加的窘境，不锈钢厂减产压力也将随之上升，对应的镍需求亦有潜在的下降预期。供应端，利润的持续使得镍铁产线复、增产欲望强烈，短期有望复、增产产线在5条以上，尽管化德地区镍铁受环保应有所减产，但整体不改供应增加的趋势。短期国内范围内的原生镍供需将表现为背离预期，基本面不利于短期镍价的走高。近期重点关注不锈钢价格及钢厂减产情况的变化，后续产业逻辑或表现为"不锈钢阴跌-继续垒库-钢厂减产-镍价回归"。操作上，建议仍维持逢反弹试空的思路，反之观望。多空的博弈点在于镍显性库存连续下降与不锈钢垒库、减产预期，前者侧重于中、远期节奏，后者偏向于短期节奏。
来源：银河期货
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