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豆粕震荡调整 看涨期权普涨2018年05月25日 16:48
  m1809合约延续调整,减仓上涨,收报3024元/吨,涨幅+0.40%,成交量为96.11万手,持仓量为265.73万手,日减仓67562手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.28%、18.06%、18.52%和18.81%。
  5月25日,豆粕期权成交量7.08万手(按双边计算,下同),持仓量49.99万手,成交额4196.63万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.47和0.72,从成交量上看投资者依然偏好看涨期权,从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看,看涨期权在3350有最大持仓量,显示此处存有压力;看跌期权在3000有最大持仓量,显示此处有较强支撑。整体上,九月合约和七月合约成交量分别占所有合约的66.50%和21.79%;持仓量占比分别为66.13%和14.51%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大,流动性最好。
  受标的期货强势调整、隐波下降等因素的影响,看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中,m1809-C-3600合约领涨,涨幅达+314.29%,m1809-C-3550合约次之,为+220.00%;而看跌期权中,m1809-P-2800合约领跌,跌幅达-56.52%,m1809-P-2750合约次之,为-56.25%。m1809系列平值期权隐含波动率收于15.93%,较前一交易日小幅下降。
  豆粕1809合约延续调整,价格持续小幅上涨。日线级别看,MACD绿柱大幅下降,KDJ指标金叉向上,豆粕1809合约持续向上运行。国际方面,受助于中美贸易战缓和,美国大豆现货大幅上涨,南、北美利多将继续发挥作用。国内豆粕基本面好转,上合峰会召开,山东地区停榨以及生猪价格反弹有利于去库存。但后续到港大豆及高库存等利空因素压制反弹区间。建议暂时观望或以日内操作为主,激进者在 3000-3050元/吨区间内逢低轻仓短多,止损2990元/吨。期权操作上,方向性策略:逢低构建牛市看涨价差组合,买入m1809-C-2950期权合约,同时卖出m1809-C-3050期权合约;波动率策略:波动率高位震荡,关注九月合约和七月合约间的不合理期限结构,择机构建日历价差组合套利操作。
  瑞达期货研究院期权组
来源:瑞达期货
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