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郑糖增仓下跌 看涨期权普跌2018年06月08日 17:07
  今日白糖期货合约SR809增仓下跌,收报5248元/吨,跌幅为2.98%,成交量为87.68万手,持仓量为63.12万手,日增仓17472手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.34%、11.89%、12.36%和12.62%。
  6月8日,白糖期权成交量9.16万手(按双边计算,下同),持仓量24.92万手,成交额6360.9万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.87和0.34,从成交量来看投资者偏好看涨期权,从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看,看涨期权在6000有最大持仓量,显示此处存压力,看跌期权在5300有最大持仓量,显示此处有较强支撑。整体上,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的82.36%和15.42%,持仓量占比分别为62.75%和28.48%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大,流动性最好。
  受标的白糖期货1809合约增仓下跌影响,看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中,SR809-C-5400领跌,跌幅达-52.55%,SR809-C-5300次之,为-47.94%;看跌期权中,SR809-P-4900领涨,涨幅达+571.43%,SR809-P-5000次之,为+491.67%。SR809系列平值期权隐含波动率收于14.26%,较前日小幅上升。
  郑糖1809振荡下跌,击穿布林下轨运行;日线级别看,MACD处于0轴下方,绿柱上升,KDJ指标死叉向下。国际方面,巴西长期罢工短期利多但长期抑制乙醇消费利空糖价,印度政策接连发力但实际库存并未减少。国内白糖供需基本面利空不变,国家发改委价格司赴广西调研糖料生产情况,市场对后期出台直补政策有所预期,国内外价差依旧较大,缅甸再度开放白糖转出口贸易,走私可能重新泛滥。在熊市大背景下,建议顺势做空近月合约,不排除白糖库存下降的时资金炒作远月合约反弹。盘面短线参考5240-5260元/吨区间逢高轻仓短空,止损5270元/吨,新进空单日内操作为主,不宜过分追低。期权操作上,方向性策略:逢高构建熊市看跌期权组合,即买入SR809P5300,同时卖出SR809P5100。波动率策略:波动率短期维持震荡,注意九月和一月份之间不合理期限结构,新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。
  瑞达期货研究院期权组
来源:瑞达期货
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