行情介绍和分析
　　m1809合约延续调整，减仓下跌，收报3087元/吨，跌幅-0.16%，成交量为65.75万手，持仓量为140.89万手，日减仓-34872手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.98%、17.85%、18.49%和18.83%。
　　7月18日，豆粕期权成交量5.40万手（按双边计算，下同），持仓量57.39万手，成交额3143.97万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.87和0.74，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3200有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的72.52%和19.63%；持仓量占比分别为67.78%和25.81%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的期货减仓下跌、隐波下降等因素的影响，看涨期权、看跌期权皆普遍下跌。看涨期权中，m1809-C-3150合约领跌，跌幅达-23.81%，m1809-C-3100合约次之，为-22.55%；而看跌期权中，m1809-P-3000合约领跌，跌幅达-40.00%，m1809-P-2950合约次之，为-30.00%。m1809系列平值期权隐含波动率收于15.22%，较前一交易日小幅下降。
　　豆粕1809合约日内震荡下跌，期价贴近布林中轨下行。日线级别看，MACD绿柱持平，KDJ指标表明行情处于盘整。国际方面，USDA全球农业产量报告称，预计2018/19年度巴西大豆产量达到创纪录的1.205亿吨，比上月预测值高出2%，比上年增加1%。预计大豆收获面积达到创纪录的3750万公顷，比上月预测值高出3%，比上年增加7%。巴西农户可能利用中美贸易冲突升级的机会种植更多的大豆，大豆单产预计为3.21吨/公顷。因新年度巴西大豆种植面积及产量将再创新高，长期来看国际市场大豆供应充裕。国内方面，截止7月18日，国家临储大豆成交率为28.29%，成交率一般；中美贸易战持续发酵，国内进口大豆需求向南美转移；政府鼓励国内进口商积极拓宽货源，以保证进口大豆供应稳定。当前豆粕难以突破3100元/吨压力位，建议激进者在3085-3100元/吨区间内逢高短空，止损3110元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入m1809-P-3100期权合约，同时卖出m1809-P-3050期权合约；波动率策略：波动率短期维持高位震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。