行情介绍和分析
　　今日白糖期货合约SR809增仓下跌，收报4845元/吨，跌幅为-1.66%，成交量为57.21万手，持仓量为42.13万手，日增仓+22320手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.29%、11.84%、12.33%和12.60%。
　　7月20日，白糖期权成交量5.89万手（按双边计算，下同），持仓量32.52万手，成交额3327.69万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.64和0.36，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在5200、5300分布均匀，说明期价仍有上涨可能；看跌期权在4800有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的66.84%和28.17%，持仓量占比分别为60.30%和29.12%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的白糖期货1809合约增仓下跌、隐波上升影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，SR809-C-5000领跌，跌幅达-87.88%，SR809-C-4900次之，为-79.31%；看跌期权中，SR809-P-4700领涨，涨幅达+266.67%，SR809-P-4900次之，为+108.66%。SR809系列平值期权隐含波动率收于18.47%，较前一交易日大幅上升。
　　郑糖1809合约日内震荡，尾盘大幅下跌，偏离布林中轨下行至接近布林下轨；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱收缩，KDJ指标表明行情仍在整理，后续仍有下跌可能。国际方面，受巴西货币雷亚尔持续走软以及印度政府因换届大力支持蔗农等因素影响，国际糖价反弹有限。国内方面，郑糖消化关税豁免取消后在4930一线上下波动，今日尾盘大幅下跌1.66%至4845元/吨。目前郑糖主力合约上行动力减弱，现货市场在郑糖反弹时仅小幅上调报价后，随即保持稳定，郑糖反弹并引发下游需求企业大幅采购，表明销区供应能够满足当前需要，后期上涨空间受到限制。SR809当前反弹高点受到压制，且因无现货需求配合，较难形成向上突破，恰逢郑糖移仓换月，主力合约大幅下跌。建议激进者可以在4840-4860元/吨区间内逢高短空，止损4870元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR809P4900，同时卖出SR809P4800；波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。