1.建信期货：螺纹限产心理因素大于实际，连续上涨动能进入尾声。
　　螺纹：1）螺纹产量同比较去年增加于，2）限产心理因素大于实际，徐州限产实质影响大于唐山，因为江苏螺纹产量远高于河北，3）江苏产量在明显增加，江苏废钢价格也在增加。4）经测算，表观消费量需求总体比如去年。观点：7月下旬开始上涨更多来自宏观转向，除非基建需求快速放量，否则上涨难以持续太久，如果无新的基本面意外因素，连续上涨行情动能进入尾声，连续上涨的时间可能结束。
　　2.贸易商A：目前供需双弱，由于已有赶工期迹象，未来需求较乐观。
　　根据自身的样本情况：北京地区8月份到现在成交量环比下降10%，需求向好是暂时看不出来的，按表观消费量来看今年需求是增长的，但是按成交量统计，需求是负增长。根据接触到的工地情况，需求环比上个月减少30%，可能跟样本本身、房地产新政有关。工地到货量也降低15%，所以供需都减少，库存总体持平。近期工地调研情况：已经开始赶工期，房地产政策不确定性较大，所以都在追求房屋提前变现，不少工地已经有赶工计划了。所以建材需求不会大幅减弱，增量来自工地的赶工计划，基建需要看资金到位情况。有些合作钢厂没直接受到环保影响，根据目前到货进度，下面供应量可能会增加，唐山8月31日结束，供应增加可能会对市场有冲击，目前还行不成大的利空点。
　　3.施工企业A：下半年高位震荡，对金九银十需求扩张比较期待。
　　1）供给：近期钢厂到货感觉较差，北方钢厂月底清货，月中上旬通常到货不足，再叠加限产的影响。2）需求：本公司的上游是施工承包企业，上半年承揽量、合同额是有同比增幅的，实际落地和收入比较少。下半年一定会赶工期，北方区域性的大工程也会带来短时间的需求增长；3）资金面：自身的感受是银行承兑汇票办理更加顺利，利率也有降低。总结起来，认为下半年高位震荡，金九银十比较期待。
　　4.贸易商B：宏观决定顶点，短期内可能会回调，但是总体易涨难跌。
　　从海南、广州等南方地区的情况来看，给我们的感受是全国螺纹都很紧，螺纹特别紧张，华北也是。下半年基建好于上半年，所以宏观面是顶，基建、资金到底如何决定了顶在哪。短期内可能会回调，但是总体易涨难跌。
　　5.贸易商C：资金可能是下半年限制房地产建材需求的最大阻碍，焦炭基本面不如螺纹，港口大量套保盘。
　　螺纹需求：7月份新开工面积增速较高，但政策限制地产，资金是否会流入地产仍存疑，基建对螺纹的拉动只有11-12%，远不及地产的影响。焦炭：基本面不如螺纹，董家口港口库容率100%，已经没地方放货，由于其中含有大量套保盘，贸易商暂时难以出货，一旦9月份交割，货会全部交出。目前一天的报价虽高，但实际成交有限。
　　6.贸易商D：从型钢的角度来看需求并不如热卷和螺纹这么火爆
　　唐山天气倒数第一，主城区限50%其它地区也在限。唐山钢坯方面，每天到秦皇岛约4.5万吨钢坯，而需求是8、9万吨，中间存在缺口，4.5万吨钢坯都变成了材。下游的掉坯轧材厂不赚钱，型钢的需求不大好，干干停停，处于干一个月停一个月的状态。内蒙、东三省等外地有少量钢坯进入唐山，每天1万吨左右。从型钢的角度来看需求并不如热卷和螺纹这么火爆。
　　7.贸易商E：钢坯需求较差，卷板需求较差，因为停产较多，现货不会有太大跌幅，期货可能难以继续上涨，总体看空。
　　唐山钢坯库存和港口库存总共在40万吨左右，往年同期是19万吨，唐山的钢坯和带钢有投机需求，直发的钢坯卖得很好，较多部分是到了贸易商的手里。所以唐山钢坯需求整体较差。卷板受市场情绪影响，4150已经有人开始拿货，热卷投机需求很小，因为热卷往往提供开平服务，买了就用，热卷能够反映真正的供需的。总体认为看空，卷板需求偏差，螺纹的厂停产较多。现货不会有太大跌幅，期货可能难以继续上涨。
　　8.钢厂A：，热卷目前供给受限产影响较小，第四季度秋冬季环保限产才会对卷有实质影响，库存未累积，所以需求不差，主要是对价格的不认可。未来短期内主要看库存节奏。
　　卷的弹性比螺纹小，对的行业多，去年到现在可以看出，卷比螺纹更理性一些，热卷目前供给受限产影响较小，第四季度秋冬季环保限产才会对卷有实质影响，之前减少主要是钢厂检修的，环保限产对带钢厂和螺纹限产影响比较大。从库存结构看，热卷库存都没有累积起来，需求没有很差，现在热卷弱主要是因为价格区间到了高位，是对价格的不认可。卷的贸易商没有勇气做投机，都是低库存状态，带钢限产后续变大可能会影响卷。汽车、家电往年这个时间也不强，不会产生大幅下跌，关键还是供给，目前供给仍是满产的，未来主要关注库存。对于我们工厂内部，高炉在修，环保检查力度较大，检修+限产影响的比例约为20~30%，烧结暂时没影响，天气不好又几天的影响。真正影响是在取暖季，也就是10月份以后，目前限产主要影响唐山地区。
　　9.钢厂B：武安差别化限产，平均限产幅度约为45%，9月份限产预计还会延续。
　　武安地区差别化限产，限产程度不一，取决于环保设备和评分。本钢产限得最少，20%左右，限产多的厂达到55~60%，平均45%的限产幅度，另外环保对运输影响很大。9月份限产预计还会延续，不会因为是到“2+26”的空挡月就放松。
　　10.贸易商F：从历史数据来看，每年8月中旬到9月中旬都会下跌，未来一定要走需求共振、期现共振的行情才能维持上涨。唐山地区150多台烧结机中，只有7台烧结机能满足超极限排放标准，工艺差距需要很长时间弥补。
　　从历史数据来看，每年8月中旬到9月中旬都会下跌，宏观、产业的因素只会影响下跌的空间和时间。未来一定要走需求共振、期现共振的行情，否则撑不住，基建、限产都已经反映在盘面了，未来需求能不能拉得起来，需要实体现货支撑，我们认为需求建材较好，中板不差。供给方面，未来仍有很多不确定性，东北、山西、江苏未来怎么限产，唐山怎样继续限产都是不确定的。据了解，唐山地区150多台烧结机中，只有7台烧结机大部分时间能满足超极限排放标准。达标情况比较复杂，不仅与环保设备有关，还与生产工艺、配矿的指标有关，今年冬天达标的比例不会太大，未来也不会有很多。另外还有结构调整的问题，1）城中钢厂搬走，2）廊坊张家口不许有钢厂，3）小高炉需换掉，所以是否上环保装备以及上装备的时间节点，还需要看具体的装备和钢厂位置，未来这样的调整过程也会对产生较大影响。
　　*未来铁矿趋势*
　　11.贸易商G：块矿溢价不会跌太多，人民币贬值对矿石现货价格有支撑。
　　目前宏观影响下，人民币贬值对现货价格有支撑。低铝矿的趋势，相对稳定，不会再有更高的溢价空间。球团的配比已经非常高，但不会挤压块矿配比，因为酸碱性不一样，块矿溢价不会跌太多，块矿减少主要是因为需求总量减少。
　　12.贸易商G：期货盘面跟随钢材，现货受汇率支撑。未来矿山更多是提品而不是降价，中品矿会扩大。
　　期货方面，铁矿行情跟随钢材。现货定价方式将来可能发生变化，人民币贬值对现货价格有支撑，落地货要锁汇，目前最稳定的是做代理。力拓PB将来降价可能性小，提品可能性大。FMG未来无混合粉，会推出WFB。BHP未来用Mac代替杨迪，而且量更大。未来，中品矿会扩大一倍，MNP现在只剩N，以后可能以Newman为标准。
　　*未来焦炭趋势*
　　13.焦化厂A：8月20日限产山西严格执行，焦炭现货继续涨，钢厂利润较高，仍会接受。
　　今天港口2400~2500，08年最高到过3200，未来仍要关注山西。目前仍处于自查阶段，下周一，环保部进入检查。目前港口库存不高，有一部分套保盘，库存里可交割量是不多的。8月20号严格执行，现货价格不会跌，钢厂利润1300，不会不要焦炭。钢厂明知未来焦炭会涨，为什么没有提前做库存，所以未来焦炭现货涨，钢厂仍会接受。
　　14.焦化厂B：未来限产力度还有空间，不轻易看空。
　　库存一直没起来，上一轮钢厂就没垒砌库存，焦化厂一直往钢厂转，没往港口转，加上之前库存基数低，库存就没起来。山西限产方式特殊，保炉温不能出焦，而不是延长出焦时间，并有环保部门在厂里盯着的，限产没有水分，此外还有“山西公转铁”、“山东回头看”的影响。整体力度目前来看还是一般，未来限产力度还有空间，不轻易看空。
　　*投资公司观点*
　　15.投资公司A：多头拿住，若9月初需求不兑现，则做空。螺纹可能有挤仓行情。
　　1）目前低库存、需求稳，看多做多是共识。但是没人拿大资金去做多螺纹，现货投机需求也不多，期货现货都比较稳健。2）未来走势看时间点，建议拿住多头，等金九银十，若9月初需求不兑现，在没有新的多头和空头的情况下，没有需求支撑就看谁跑得快，盘面可能多杀多，则做空。3）目前需求平稳，但库存仍降，说明供需偏紧。经测算，如果需求环比+2%，1901可能冲4500，如需求+4%，则可能更高。4）螺纹可能复制焦炭行情，目前10月持仓过大，可能有挤仓行情，看8月底情况。
　　16.投资公司B：未来限产边际扩张，仍是做多螺矿比的逻辑。远月盘面钢厂利润仅800，远低于去年1500，盘面仍有机会。
　　1）黑色商品内部的结构差异明显，成材价格强势，原料稍弱，主要由环保限产导致。铁矿内部也存在结构性问题，比如高品溢价走阔，还是因为环保致使企业追求利润最大化。因此，全年的策略不变，做扩螺矿比，边际信息出现只是影响调仓。2）目前盘面利润给出了交易机会，原料端相对于成材估值过高，远月盘面钢厂利润为800，远低于去年的1500，所以盘面仍有机会。随着四季度环保深化，钢厂利润可能进一步提高。3）单边方面，关注需求的变化，观察金九银十能不能发生。若能兑现，则需求增长大于供给，价格还会上涨；若不能兑现，则价格可能阶段性见顶。4）成材端不具备趋势做空机会，目前低库存。5）单边行情的两个时间结点，8月底9月初、11月底、12月初（1901合约，观察限产执行），看消费收缩程度。
　　17.投资公司C：螺纹倾向于金九银十结束后出现高点，等待套保做空机会
　　1）铁矿现货端调研显示，没有悲观情绪，尤其PBF流通性好，只要盘面回调，都有很强的拿货意愿。猜测目前有调整，之后还会向上。认为目前行情走到中后阶段，不建议新开多单，长线建议套保。2）螺纹倾向于金九银十结束后出现高点，等待套保做空机会。
　　18.投资公司D：未来仍需关注需求回升情况，另外，供应端已经出现螺纹和热卷的转产了，如果整个卷板的基本面改善，而螺纹没有太大问题的话，可能会出现钢材各个品种间的共振，可能会有一波比较大的行情。
　　1）本周在唐山调研，周末丰南区限产政策已落实，钢厂表示上两周较松，但上周末环保组暗访唐山，这周开始环保组驻扎钢厂，边际上有5-10%的限产。有些钢厂自产钢坯，限产更严之后可能钢坯三四天会用完，将会导致市场上钢坯减少，之后成材也会有减量。2）九月初北京有中非合作论坛，时间不长但规模较高，因此有可能到时候限产还会延续，极端情况可能9月限产一个月，一直延续到明年。3）关于十月份限产，唐山目前只有个位数的烧结机满足超低排放标准，及时烧结机达标，能否通过验收还是未知（需要24小时排放达标），目前钢厂在拼命上烧结机设备，争取在十一月之前达到超低排放标准，但是现在烧结机厂家已经不接受订单了，所以钢厂如果现在打算再上设备，也不能在采暖季前达标。4）政府限产的依据主要是天气。唐山7月空气质量垫底，有可能8月还是倒数几名，因此未来采暖季限产预计比去年更严格。认为目前盘面并没有完全反映出对严格限产的预期，主要原因是投机需求和实际需求未到旺季。5）关于实际需求，水泥开工率虽环比增加，但仍符合季节性，未到旺季水平，所以这两周是很关键的时间点，关注水泥需求是否会上升。6）关于投机需求，唐山目前的投机需求寡淡，在当前价格水平，中小贸易商追多囤货的概率是很低的，（目前虽然库存很低，但是并没有持续去库的原因就是中下游和贸易商没有疯狂拿货），上周拿货的主要是掉坯轧钢厂在限电结束之后开工，并不是贸易商在炒作。后续关注：投机需求和真实需求会不会回暖，如果出现，在低库存的背景下，价格向上的可能性很大。7）目前带钢、板材拖累了螺纹的涨幅，需要关注卷板边际的变化，目前带钢和卷板价格持平，后面如果带钢价格比热卷更低，可能出现需求的转换。供应端已经出现螺纹和热卷的转产了，如果整个卷板的基本面改善，而螺纹没有太大问题的话，可能会出现钢材各个品种间的共振，可能会有一波比较大的行情。
　　19.投资公司E：单边做多1810最合适，同时配合正套
　　1）坚定的多头。2）螺纹1810可能逼仓。目前低库存，现货紧张，现货如果升水，则越临近交割，空头越没有还手之力。目前170万手，相对去年高了70万手，但即便降到去年9月中旬50万手（单边25万手），也有200万吨。如果9月中基本面不变，空头无货可交，特别是现在厂库较低，社会库存也不大可能生成仓单，这种情况下空头很危险。3）策略上，单边：做多1810最合适，同时配合正套。4）目前现货下跌可能低，期货上可能会有情绪波动。即便有宏观变动（9月5号贸易战2000亿），到时候影响的也是远月，没什么力量敢去抛1810。
　　20.投资公司F：建议长期做多螺矿比
　　看多螺纹，认为钢厂高利润会持续，建议持有原有的多头，可以移仓，但不建议新头寸大举进入。建议减少焦炭焦煤移仓，认为高利润之后，行情会修整，可能1月有大幅震荡。建议长期做多螺矿比，即使9月螺纹的行情没有兑现，做多螺矿比也是有利润的。
　　21.投资公司G：建议长期做多螺矿比
　　大逻辑：供给侧改革会提高钢厂利润，限产等细节都是影响边际的小变化，难量化但不影响大趋势。提醒：警惕软逼仓，交割情绪变化是很快的，不同意之前提到的“钢厂低厂库不能促成交割”，认为钢材和焦炭想交割的话都能很快生产出来。