行情介绍和分析
　　m1901增仓上涨，收报3158元/吨，涨幅为1.22%，成交量为119.91万手，持仓量为225.82万手，日增仓4262手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于中位偏上水平，其中隐含波动率小幅上升，在历史波动率上方贴近运行，在国际贸易争端不确定性和历史波动率季节性特征背景下，短期或震荡上行。受此影响，看涨期权全面上涨、看跌期权普遍下跌。
　　今日豆粕期权成交量8.63万手（按双边计算，下同），较前日小幅增加，持仓量减少7064手至48.19万手，成交额6804.59万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.86和1.05，成交量PC比率来看对后市情绪较乐观，持仓量PC比率来看中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在3650处有最大持仓量，3300处次之，显示短期内期价较难越过3300；看跌期权在3000处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为64.92%和15.27%，持仓量占比分别为64.80%和18.15%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。
　　国际方面，CBOT大豆期货今日震荡下跌，受中美贸易争端加剧及美豆丰产预期影响，美豆利空，巴西大豆新年度播种开始，预计播种面积将增加，后期关注大豆种植及生长状况；国内方面，美豆价格下跌，有望采购美豆弥补一定缺口，双节长假需求增加，提振豆粕价格反弹，短期或震荡运行，后期上涨概率较大，m1901合约在高开后震荡。
　　国际方面，CBOT大豆期货今日维持低位震荡运行，主要因美豆丰产预期及中美贸易争端引发的需求担忧；国内方面，中美贸易磋商存在不确定性，豆粕期价收复上周四部分跌幅，因短期政策性因素干扰较大，且近两周压榨量回升，且猪瘟隐忧放慢备货速度，库存下降放慢，令期价短期有所反复，不过大豆供应预期趋于减少，库存仍在去库存周期，现货及成本端支撑后市日益显现。m1901合约延续上周五反弹走势，后市保持谨慎看多思维。机构前20名持仓方面，看涨期权净多持仓和看跌期权净多持仓皆有减少，其中除看跌期权空头外皆减仓。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率在中等偏上位置震荡运行，从历史都懂了的季节性特征来看后期料进入下行通道，且当前的标的期货震荡走势为主，可逢高做空波动率，即同时卖出m1901-C-3300和m1901-P-3000，价格突破3300或3000元/吨离场。
来源:瑞达期货
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