白糖期权主力合约概览
　　数据来源：Wind郑商所瑞达期货研究院（注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。）
　　行情介绍和分析
　　今日白糖期货合约SR901增仓小涨，收报5206元/吨，涨跌幅为+0.70%，成交量为99.02万手，持仓量为41.90万手，日增仓+9754手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，隐含波动率在历史波动率上方贴近运行，在国内新旧榨季交接期供需不确定影响下，料后市隐含波动率将维持高位。受此影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权全面下跌。
　　今日白糖期权成交量9.69万手（按双边计算，下同），较上一交易日有所减少，持仓量增加9872手至31.62万手，成交额9621万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.72和0.67，从成交量PC比率来看短期情绪较乐观，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示此处存在压力位；看跌期权在4800有最大持仓量，显示在此处存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的78.23%和15.24%，持仓量占比分别为74.78%和17.45%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
　　国际方面，ICE原糖期货昨日震荡上升，巴西央行行长称年底前或辞职，雷亚尔货币急跌，外盘随即下挫，但印度因虫害和降雨不足阻碍了2019/20年度甘蔗播种，预计明年产量可能将至2920万吨，今年糖产量预估值下修至3240万吨，叠加巴西、欧盟的减产为原糖上涨提供动力，短期或延续上升势头；国内方面，由于在新旧榨季交接期间，短期内库存结构性偏紧，又国际原糖价格上涨带来进口成本上升，郑糖今日跟随上涨，而随着新榨季开启，内蒙古开榨糖厂增至10家，截至15日，新糖产量大概5-6万吨，新疆也有14家糖厂开榨，预计国内产糖量继续增加至1060万-1080万吨，上个榨季为928.82万吨，短期料震荡为主，SR901合约今日上涨，关注压力位5250元/吨，支撑位5050元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓增加，看跌期权净多持仓减少，其中看涨期权空头持仓量多于其它头寸。期权操作上，方向性策略：可逢高做空，在标的期货5230元/吨附近卖出SR901-C-5300，止损5250元/吨。波动率策略：当前隐含波动率维持在90分位附近运行，处于历史高位，可以选择做空波动率，采取叠做式看跌策略，即卖出2份SR901-C-5200，同时卖出1份SR901-P-5100。
　　瑞达期货研究院期权组
来源：瑞达期货
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