2018年10月19日，2018中国有色金属行业年会暨2019（SMM）金属价格预测发布会在上海浦东香格里拉酒店举行。上海有色网锌行业高级分析师刘梦月为参会人员带来2018年锌市的回顾以及对未来的展望。
　　以下是文字速记：
　　各位来宾大家下午好！我是上海有色网锌行业分析师刘梦月。这里我跟大家分享一下2018年锌市的回顾以及对未来的展望。
　　我们可以从这张图上看到，锌价自2016年以来一路欣欣向荣，整体中心稳步上台。2018年开年，伦锌更是刷新了新高，沪锌冲破了27000元每吨关口的高位，涨势非常迅猛。而后锌价开始崇高回落，锌价开始狭义。众有色金属中，沪锌较去年同期和较年初同期是跌幅最深得金属。后期锌价走势又将如何？今天我将从以下四个方面给大家做出一个分享。
　　我们先看一下锌精矿的市场。可以看到右边的图，自2015年以来，减产以后，冶炼厂开始向矿山转移，2016年锌价上涨过程中，矿山与冶炼厂之间的利益分配也呈现着明显的分化。2018年基于远期锌精矿供应增长，锌价快速下行过程中，炼厂率先出击成本线减产、检修。可以看到红色部分已经有的低于0。整体供需市场是由矿产紧张逐步向冶炼端进行的传导。随着炼厂进入减产、检修，整体的需求减少较为明显。叠加国内外矿山供应小幅度增加共同作用下，今年呈现了一个明显的反升。目前国内加工费也是反升至4000元每吨的上方，进口加工费基本是100美元每吨的上方。随着矿供应的增长预期，加上高于冶炼厂产能的释放下，预计19年加工费有进一步上涨的可能。
　　接下来看一下矿这块的供应增加预期如何，18年澳大利亚、非洲、古巴的多家矿山贡献增量，保守估计来讲2018年给到锌精矿是40万吨。2019年主要是红色的部分，我们新增投产矿山也是较多的，预计将进一步得到增加。
　　说完了国外的，我们看一下国内的情况，2018年国内锌精矿增量预计12.1万吨附近，值得注意的是环保以及安全问题仍然是限制各地矿山增量的主要因素。其中湖南湘西花垣地区到目前为止仍处整改阶段，预计今年难以恢复生产。部分见谅我们统计下来预计在10万吨附近。今年内蒙等北方地区受矿山下滑因素影响，产量也有小幅度减少，今年预计整体锌精矿的产量同去年比的话基本持平。
　　在2019年我们可以看到右边的表，有统计国内锌精矿的新增扩建情况，据我们树立下来，不考虑见谅的情况下预计增量也是在10万吨上方。2019年我想大家也会觉得环保、安全下滑仍然是限制国内锌精矿增产重要的阻碍，整体来看国内锌精矿增量一时比较有限。就同我刚刚说的一样，还是要关注一下湖南花垣地区，明年矿山的生产恢复情况带来的增量。
　　看完了国内外，我们看一下进口的情况，2017年通过海关数据可以看到，锌精矿进口244万吨，同比增加了22%。2018年海关数据目前到7月份，1到7月份进口累积是178.04万吨，累积同比增加了21.26%。所以说今年海外锌精矿流入国内的量还是比较多的。预计2018年海外锌精矿流入到中国国内的量是144万吨（金属量），加上国内矿的产量较去年没有增幅，预计整体2018年国内锌精矿的供应量将实现4.1的增长。
　　我们看一下锌精矿的平衡，这两个一个是连云港港口库存，一个是冶炼厂原料库存。左边的图可以看到，连云港冶炼厂原料库存情况，2017年还是持续在较低位的水平，所以影响着国内锌精矿精炼锌产量的情况，到2018年还是较低的水平。反观右边冶炼厂的原料库存，是处于小幅微增的趋势下，我们也可以看到目前来讲远远没有到两个月这么高。现在冬储也还比较早，没有到，以及炼厂检修、需求减少比较明显。而且整体市场的资金偏紧也是重要的影响因素之一。所以冶炼厂这边的备库欲望不是很高。
　　可以看到上面的平衡，我们觉得2018年国内锌精矿这块是也有一个增量，进口前面1到7月份累积是同比增加比较多，所以会流入到国内预计也是比较多的。而消费这块后面也会说一下，整体没有一个较高的增速。2018年矿还是存在一个缺口，只是说缺口有所收窄。
　　2019年国内外矿的恢复情况，整体看起来，随着2019年国内锌精矿的供需，预计将达到一个平衡状态。所以我们重点要关注明年国内外矿山的新增投产具体情况到底如何。我们根据SMM以数据得出全球锌精矿进一步收窄，2019年国内外会出现小幅过剩的情况。
　　聊完了新境况市场，看一下精炼锌版块，SMM调研数据了解下来，2018年1到9月份，国内冶炼厂精炼锌产量是396.6万吨，累积同比减少0.07%，2018年矿端紧张逐步传导至锌锭，整体产量就会有一定的下降。2019年国外矿山产量继续恢复预期下，同时国内维持一个稳固生产状态，预计加工费适宜情况下，届时2019年国内冶炼厂产量将会得到部分的释放。
　　我们过看一下国内炼厂新增投产情况，这是近几年炼厂新增投产的情况。2018年国内由矿端紧张逐渐到冶炼端受环保因素影响下，今年新增扩建的投产还是受到了很大的阻碍。所以说今年产量也会受到影响，不增反降。2019年如果说海内外矿都有增加比较多，部分的新增产能会将延缓至2019年得到投产。
　　我们看一下锌消费。下面这两张图是镀锌开工率以及镀锌板产量及经出口情况。2018年1到9月份镀锌结构件平均开工率是71%的，较去年同期下降了4.6个百分点，一部分由1季度，华北受环保及两会影响，生产受限明显。另一方面部分终端版块订单较去年整体较弱，拖累了镀锌结构件的企业订单。
　　接下来是氧化锌、压铸锌开工率的情况，1到9月份氧化锌企业平均开工率52.3%，同比去年减少5.5个百分点。接下来看终端数据，2018年1到8月份的公路建设投资累积额较去年同期下降1.54个百分点，1.04%附近。电网这块下降的比较多，降了13.75%。因为今年2018年下半年国常会释放了基建补短版信号，各部门相继出台政策措施，大力支持基建投资，这部分明年可能会有一个释放。所以说2019年基建我们可以稍稍看一下的。
　　下面是房地产数据，2018年可以看到房地产的数据是比较可以的。2019年我觉得国家政策调控肯定还会持续，所以预计也是来源良好的涨幅。
　　接下来是汽车以及家电的数据，汽车可以看到整体跟去年还是显现上好。空调这块旺季结束后有一个高位回落，电冰箱和洗衣机还是基本持平于去年的情况。整体下游的开工率以及终端数据看起来，今年消费也是难有一个增速。2019年预计也是有待提高。
　　接下来看一下整体的库存情况，其实左边这张图还是比较明显的。保税区库存20多万吨开始逐步消库，上周五是3.5万吨的样子，也是历史的低位水平。右边是一个三地的社会库存，目前是10多完附近，是较低的位置。我们觉得明年帐单供应增加的逐步向下传导，而消费这块的增速也是有待提高，所以说明年有望从低位有微微的回升。
　　我们看一下冶炼厂的供需情况。2018年我们觉得冶炼厂这块产量可能没有一个增量，可能会有一点下降。整体2018年可以看到还是存在缺口的问题，消费这块2018年也是没有增速，2018年的缺口仍在。2019年我们觉得随着矿端的供应增加预期，冶炼端产能弱得到一定的释放，整体会进一步的收窄，到2019年会实现仅平衡的状态。
　　最后看一下锌市的展望。2019年我们觉得在供应段逐步增加的预期下，锌价难言乐观，或重心进一步下移，可能会受政策、环保多种因素的影响下，整体恢复的进程会有较多的不确定性，期间价格走势也会有所反复。右边是给了一个4季度的区间以及明年的展望。2019年我们觉得LME三月区间在2200到3050美元每吨。SHFE锌区间是18000到24000元之间。
　　接下来是一些数据，也有一个数据包的产品，有兴趣的话可以跟我们公司了解，都是第一手的调研。这是锌这块的情况，时间原因我就分享到这里，大家有兴趣或者有问题的话，可以扫一下二维码，我们私下交流沟通。谢谢大家！