2018年10月19日，2018中国有色金属行业年会暨2019（SMM）金属价格预测发布会在上海浦东香格里拉酒店举行。上海有色网小金属高级分析师刘宇乔为参会人员带来小金属市场2019年行情展望。
　　以下是文字速记：
　　各位领导、各位来宾大家好！我是上海有色网大数据部小金属组高级分析师刘宇乔。
　　很荣幸今天有机会站在台上跟各位从事关心小金属行业的精英人士沟通分享，今天我讲的主题是2018年中国小金属市场回顾及2019年展望。
　　报告分为三个部分，第一部分是供需、第二部分是价格、第三部分是对今年小金属行业的热点话题。首先我们看2019年小金属市场供需格局分析及预测。这个图是2018年至2019年各小金属主要冶炼厂的分布。通过调研小金属产能的最新情况，我们发现目前国内小金属冶炼厂众多，由于市场已经是比较饱和的状态，专门针对小金属新设的新增产能很少。但因为基本金属产量的稳固发展，作为企业半生金属的小金属，整体供应还是呈扩张的趋势。这张表格是有色网小金属研究组对2018年的供需分析数据。我们有三个维度，第一个是生产，小计数率基本金属的伴生产品，原料供应是比较充足的。第二点，环保高压持续作用，成为制约扩产的一大因素。由于前些年不少小厂已经被淘汰，仍在运营的企业比较正规，产业部太容易因为环保而大规模的缩量。第三，从消费的角度看。
　　下面我们对小金属行业主要下游行业需求趋势。第一个是家电产业，比如说半导体行业发展较快，利好MO源。第二个是光纤，上海有色网预计2019年光纤对锗的需求变化不大然后是显示器，电视机显示器向更大面积发展，对板材需求推进，但国内该市场有一定的技术瓶颈，2019年对镓的需求主要是出口市场。然后是太阳能，晶体硅电池仍是主导地位。我们来看一下，硒和锑的需求。陶瓷方面，环保严格和出口市场的清淡，是双重作用因素下，对硒粉需求自然低迷。2018年7月开始，进口建筑陶瓷税率下调，或将进一步冲击国产陶瓷市场。最后是制冷行业，作为锑的传统下游，饮水机行业需求欠佳。
　　2019年小金属价格走势预测。首先来看铟的价格，2018年1到4月，中国精铟价格在投机商的看好和消费需求回暖的利好下一路上行，有色网预计2019年铟价将偏弱一些，目前来看供应的增加大于消费增加幅度，是令价格难以舰艇主要因素。市场营密切关注最新的变化情况。
　　锗的价格，中国锗锭价格上涨后逐渐下滑，随后由于出口市场收缩，囤货出货意愿增加，令行情有所专项。上海有色网预计2019年锗价格走势将继续呈压持弱，主要是市场供应较为充足。
　　接下来是镓的价格分析，2018年1到3月和9月的上涨是特别注目的，一方面下游MO源的增长很大程度拉动了消费，另一方面8月下旬市场传来金属镓企业产量下滑的传闻，刺激上涨。上海有色网认为2019年镓市场有需求作为支撑，有望维持高位，继续看涨的空间也比较有限，也是需要密切关注大厂的生产计划。
　　接下来是铋，2018年铋价先稳后降，1到3月份铋价表现平平令贸易商逐渐缺乏信心，2018年8月部分贸易商处于抄底心态逢低买入，并未成功逆转。上海有色网预计2019年铋价低位振荡为主，目前下游大多数厂单中间商利润有限，到了今年明显资金投入减少，因此行情缺乏炒作的动力。
　　硒的情况是如何？2018年硒价格先扬后抑，国内消费始终处于低迷的状态，4月以后市场预期转差，并且下游企开工率也受环保影响降低，硒价开始高位回调。有色网认为，在缺乏有利的下游需求或资金支撑的情况下，2019年硒价仍将难有气色。不过当前价格已经处于比较低的位置，甚至逼近成本位，厂商也有一定的抗爹心理，所以2019年或许价格将是一个修复期。
　　最后是碲，2018年碲价格先扬后抑，上半年美国下游企业扩大产能，成为刺激碲价格上行的有利支撑。下半年出口清单打压了价格，囤货上获利回吐，碲价格不断回调。上海有色网认为2019年碲价格稳中向好。一方面国内供需面基本稳定，另一方面8月底市场传出消息，欧盟将接触对华光伏的双反政策，也是一个长远的利好。碲是有望迎来良好机遇。
　　接下来是第三部分，主题是2019到2020年中国铜铟镓硒及碲化镉潜力分析。碲化镉薄膜光伏电池由于生产成本低，性能稳定，转换效率比薄膜电池高，量产有很高的性价比。2018年8月31日，欧盟委员会宣布欧盟对华光伏产品反倾销和反补贴政策将于9月3日到期后终止。随着欧盟种植双反制裁，中国广泛产业海外需求有望增加，并且为国内产业带来新的增长点。2017到2019三年间都有大量的新增铜铟镓硒分布式项目投产。数量和规模来讲铜铟镓硒装机量远远高于碲化镉的。经过研究计算我们发现，铜铟镓硒太阳薄膜的发展，对铟和镓相对明显，具体计算的过程大家可以参见右边的计算。首先是网络公开的环评资料，接下来的15年来下表中统计的主要铜铟镓硒项目如果全部投产的话，总发电量接近4GW，这只是其中一部分，下面列举的都是央企参加投入，并且有切实开工动作的项目。有的已经一期投产，这些项目都是非常可靠的，也是非常符合国家政策引导的。这些项目从发电量接近4GW，需要消耗40吨的铟，33吨镓和200吨硒。
　　我们知道消费量之后，再考虑一下小金属行业原本的体量，可以看出，铜铟镓硒太阳能薄膜的发展，对铟和镓的提振相对明显，可以对消费量提升10%到20%左右，还是比较可观的。其中镓的受益更为明显，因为镓的市场国内消费规模更小一些，33吨对它来说是比较明显的提振。
　　对于硒市场来说，可能一年都是几千吨、三千多吨的供应量，200吨对它来说是不太明显。光伏薄膜寿命是10年左右，并不会每年都有新的消耗，所以说在硒项目集中建设投产的近几年，太阳能薄膜利好小金属行情的因素才有可能开发出来。因为政策导向的原因，这几年铜铟镓硒太阳能的投产是比较密集的。小金属起是有可能受到提振，迎来一波行情。
　　经过我刚才的报告总结之后，可以发现对于小金属来说，需求的增长点是并不缺乏的，小金属因为小，很有可能用在一些新兴产业的下游里面。但科技的发展是有其客观规律的，可能在某向技术尚未突破，或者国内尚未突破的时候就是这么大的需求，这么多年来也没有改善，价格越走越低，从业者越来越少，市场越来越没有意思。但一旦有了科技上的突破，新项目的建设，原本一潭死水的小金属就完全有可能被激发起来。
　　像我们之前提到的下游里面，其实像半导体还有5G、光纤都是新兴行业很有希望，今年因为贸易战的原因，我们国家也在加大产业终端行业的扶持和投入，小金属来说长远肯定是利好，能带动消费。希望还是比较大的，只是我们要敏锐的感知风向，多多了解下游最新动态，了解到哪一种下游可能体量比较大，又是国家重点支持的，可以让我们小金属乘上东风，再加上小金属平时关注的比较少，如果抓住行情也是可以抓住一波机会在其中赚到钱的。
　　我相信像国内供给侧改革、下游行业的结构完善，小金属也会像其他基本金属甚至黑色这样有一个越来越合理的发展，优胜劣汰让我们的企业环保程度更加提高。会有更好的发展，这是我的一点想法。谢谢大家！以上就是小金属研究组对于行业的展望。