白糖期权主力合约概览
波动率概览
合约IV变化HV30变化百分位到期剩余时间
SR90114.62%0.62%14.76%0.21%78.04%15
SR90515.95%0.26%14.93%0.21%80.90%134
白糖期权SR901市场概览
看涨期权C　看跌期权P
日增仓涨跌幅最新价行权价最新价涨跌幅日增仓
132-21.43%159.5 490013.5 22.73%234
390-28.16%88.0 500038.5 26.23%-240
402-38.89%38.5 510091.0 28.17%128
白糖期权SR901机构持仓概览
日期看涨期权前20名多头持仓看涨期权前20名空头持仓看跌期权前20名多头持仓看跌期权前20名空头持仓看涨期权净多持仓看跌期权净多持仓
11月9日54674715963969542935-16922 -3240 
11月12日55624723343995942846-16710 -2887 
涨跌950 738 264 -89 212 353 
　　数据来源：Wind郑商所瑞达期货研究院（注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。）
　　行情介绍和分析
　　今日白糖期货合约SR901减仓小跌，收报5045元/吨，涨跌幅为-0.92%，成交量为45.04万手，持仓量为25.99万手，日增仓-11200手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史中高位，隐含波动率贴近历史波动率运行，在国内供需情况难有大变化情况下，料后市隐含波动率将有下行趋势。受此影响，看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。
　　今日白糖期权成交量4.74万手（按双边计算，下同），较上一交易日小幅减少，持仓量增加6320手至34.30万手，成交额3212万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.67和0.61，成交量PC比率显示情绪偏乐观，从持仓量PC比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权的最大持仓位于5400，显示5400处存在较强压力，看跌期权的最大持仓位于4900，显示此处有支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的68.07%和25.26%，持仓量占比分别为72.18%和20.55%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
　　国际方面，ICE原糖期货上个交易日震荡下跌，受美元强势上涨影响，原糖价格承压下行，泰国和印度新榨季即将开榨，且泰国开榨时间提前，对原糖压力较大，短期料震荡偏空。国内方面，新疆目前全部15家糖厂已有14家开机，预计收购甜菜460万吨，产糖54万吨，截至10月底新疆累计入榨甜菜123.24万吨，产糖14,。4万吨，出糖率11.68%，而内蒙古全部14家糖厂11家开机，预计收购甜菜600万吨，产糖68万吨，截至10月底内蒙古累计入榨甜菜123.5万吨，产糖14万吨，平均出糖率11.34%，新榨季的增产对郑糖施加压力；但考虑国内打击走私力度趋严对郑糖有所支撑，短期料震荡运行，SR901合约震荡小跌，关注支撑位5010元/吨，压力位5100元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权和看跌期权净多持仓均增加，其中看涨期权空头多于其他头寸。期权操作上，方向性策略：建议观望。波动率策略：当前隐含波动率维持在90分位附近运行，处于历史高位，可以选择做空波动率，采取叠做式看跌策略，即卖出2份SR901-C-5100，同时卖出1份SR901-P-5000。
　　瑞达期货研究院期权组
来源：瑞达期货
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