国债：金融和消费数据低于预期，期债高开上行。统计局数据显示消费低于预期，汽车消费连续5个月负增长，尽管基建投资如期回升，但力度有限，而房地产投资面临高位回落，经济下行压力加大，期债高开上行，10年期国债收益率下行5.22bp至3.42%；央行公布的社融与M2增速双双低于预期，货币传导不畅，信用扩张受阻，后期需要货币、财政和监管等政策配合，激发金融机构和实体企业的积极性，进一步疏通货币政策传导机制，加大金融对实体经济尤其是小微企业和民营企业的支持力度；央行继续暂停公开市场操作，SHIBOR利率普遍走低，市场资金面延续宽松；在社融与M2增速企稳之前，经济仍面临一定的下行压力，国债期货有望继续走强，操作上建议观望或调整后做多为主。
来源：申银万国期货研究所
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