豆粕期权主力合约概览和分析
豆粕期货m1905市场概览 
昨结算最新价涨跌涨跌幅成交量持仓量日增仓 
2,639 2,661 22 0.83 737,256 1,475,316 -7,248  
波动率概览 
合约IV变化HV30变化百分位到期剩余时间 
m190517.88%0.13%15.46%0.11%43.11%133  
m190915.81%-0.11%13.35%0.02%28.79%254  
注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。 
豆粕期权m1905市场概览 
看涨期权C　看跌期权P
日增仓涨跌幅最新价行权价最新价涨跌幅日增仓 
68 9.66%130.5 2600 65.0 -18.75%0  
-168 11.7%105.0 2650 90.0 -14.29%-150  
270 14.38%83.5 2700 116.5 -12.73%114  
豆粕期权m1905机构持仓概览 
日期看涨期权前20名多头持仓看涨期权前20名空头持仓看跌期权前20名多头持仓看跌期权前20名空头持仓看涨期权净多持仓看跌期权净多持仓 
1月2日49320665884617650562-17268 -4386  
1月3日49815676864621950326-17871 -4107  
涨跌495 1098 43 -236 -603 279  
小结近期隐含波动率有所增加，从季节性特征来看有下降需求，但考虑中美贸易局势以及南美大豆种植情况，短期料维持震荡；机构持仓方面，看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加，其中看涨期权空头持仓多于其它头寸。 
标的期货观点巴西贸易部周三公布的月度出口数据显示，12月巴西出口423万吨大豆，11月为507万吨，去年12月为236万吨。2018年巴西农户在全球市场出售大豆约8380万吨，较2017年增加23.1%。截至12月25日，主产区累计收购大豆174万吨，同比减少76万吨，主要由于今年大豆收购进度相对缓慢。截至上月30日，国内大豆库存452.10万吨，前期为541.9万吨，同期442.06万吨，国内豆粕库存99.60万吨，前期103.54万吨，同期80.86万吨。巴西大豆出口意愿强劲，出口量同比大增，继续施压价格，同时近期油厂开工率增加，豆粕库存料维持高位，连粕缺乏上行动力，短期料震荡偏弱，m1905合约震荡小涨，关注支撑位2600元/吨，压力位2670元/吨。 
 
 
期权策略建议方向性策略：可逢高做空，在标的期货2660元/吨附近，卖出m1905-C-2700,参考目标位2620元/吨，止损位2680元/吨。 
波动率策略：可逢高做空波动率，构建宽跨式盘整组合，卖出m1905-C-2700，卖出m1905-P-2600，突破18.5%为离场标志。 
 
　　瑞达期货研究院期权组
来源：瑞达期货
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