2018年，焦炭期现王者回归，轰轰烈烈。焦炭主连连续3年摘得黑色涨幅榜、振幅榜桂冠，但仍然无法逃脱惨淡收场命运。涨幅振幅冷水洗那个，越洗越那个，一年不如一年。主力05合约较年初下跌65点，整年行情很大，价格没怎么变，钱没了。年末现货价格也较年初下跌了250，运输紧张、冬储补库效应并未出现。
　　宏观悲观主要体现在中美贸易战不可回避、国内经济下行压力及黑色产业链暴利对下游的损害。
　　宏观悲观派主推的黑色产业利润（缩减）传导是必然的，但途径可能存在不确定性。比如钢铁，电炉钢的成本较长流程高300-500是件尴尬的事。钢材价格下跌要么需求下滑，要么供给增加。继续刺激以对冲经济下行已是明牌，需求下滑可能不被允许。即便需求下滑，主动限产的也应先是短流程炼钢，原料需求还再，利润传导并不是唯一影响价格因素，供需、成本支撑也是关健。
　　产业尴尬主要体现在国家对供侧改的反思、相关政策的变脸速度及政策的落地执行情况。
　　3大攻坚战继续施行，高层似乎对供侧改少有反思。但对黑色供侧改的认识，上上下下还是存在不少分歧的，所以政策的变脸估计少不了。“以钢定焦”存在某些逻辑和“技术性”的漏洞，我并不看好其前景。0.5的钢焦比存在即合理，不合理仅是统计上的问题，非要来个0.4，怎么可能？如果强制推行，那么山西的“僵尸产能”必然释放，那么4米3啊非干熄焦啊淘汰对产量的影响评估毫无意义。这块是最大的不确定，也是2019焦炭行情最具想象空间看点。目前的环保政策的落实还是存在一些问题的，不管是“切一刀”还是“一刀切”，终归是莆医手法。环保政策难以落地除了监测体系待完善外，地方政府的环保政策“造假”可能是最大问题，300多页的“环保著作”地方政府知道到都写了什么？
　　正是因为宏观悲观常态般的“绕台飞行”，期货深幅贴水也成了常态，反倒给有期现能力产业客户提供了较好的买保机会，当然对于投机资本来说，逢高拍可能是更合适的操作策略。
　　宏观悲观待证伪，多宏之观每个人认识是不同的，政策之手的威力如何评估？这几年不都是交易政策之“震荡”吗？产业政策的调整，产业的处境尴尬也是难以意料的，这可能导致焦化行业对未来感到迷茫而在生产经营中的短视行为，主动限产意识淡薄。相对于前二者，捕捉期现回归的基差修复机会更为确定，但这需要对中期现货走势精准的把握，因为基差的评估是滚动的，下半场交割后的货值损溢也是评估关键。
　　随着金融资本及调研机构对焦化行业的深研，行业密码被破译后，期货公司对焦炭期货年度区间预测显得轻松多了。如瑞达给出煤焦区间分别为：1000-1500，1500-2500。弘业给出的区间是：1100-1400，1700-2600。我的大致判断是，从下游利润传导看，吨焦利润可能会从2018年的400压缩到200；从供需上看，“以钢定焦”、产业升级多多少少要推进，焦企环保设施完善环保限产效应减退，高炉炼铁产量基本持平、出口预计小幅增加，整体而言供需基本平衡（上半年略松下半年偏紧）；炼焦煤成本支撑较强，存在100-150（折算到焦炭150-200）下跌空间。据此推测，2019年焦炭价格重心预计有10%-15%的下降空间，期货波动区间（高低差）可能降至900之下。这只是一种预判，实际可能会有些出入，利润传导未必顺畅、焦煤支撑决口可能被撕开，焦化供侧改存诸多不确定。
　　1905是淡季合约，面临累库到去库过程，表现预计一般。飞思石总和我打赌4月30日前会突破2400，三牛哥打赌会跌破1600，一位钱多一位家里牛多，那就取中值2000，高低点各去200，两会之前划定1800-2200区间玩去吧。石利勇老总则说，焦炭要是看不到500的行情，没有交易价值，这么说来等待也许是最好的操作。都说盘面永远是对的，我则认为盘面大部分是在创造背离和错误，我们守候的就是出现大背离、大错误的机会。
　　在11月的那场黑色血洗中，天黑卫星监测到，有大批券商资金涌入期货市场“打砸抢烧”，在“卖办势力”的配合下捞一票走人，完美修复了股票投资的盈亏表，把伤害留在了期货市场。2019，他们还会来的，如何应对“野蛮人”入侵，让其有来无回或者断手缺腿离开，是摆在期货投资者眼前最为紧迫的挑战！