白糖期权主力合约概览和分析
白糖期货SR905市场概览 
昨结算最新价涨跌涨跌幅成交量持仓量日增仓 
4,732 4,779 47 0.99 476,570 468,618 -18,496  
波动率概览 
合约IV变化HV30变化百分位到期剩余时间 
SR90513.70%-0.29%12.47%0.24%63.80%128  
SR90913.87%-0.17%11.63%0.21%59.70%252  
注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。 
白糖期权SR905市场概览 
看涨期权C　看跌期权P
日增仓涨跌幅最新价行权价最新价涨跌幅日增仓 
13614.95%161.5 470081.0 -25.69%-344 
-815.1%110.5 4800128.5 -21.65%-458 
51414.5%75.0 4900194.5 -16.34%0 
白糖期权SR905机构持仓概览 
日期看涨期权前20名多头持仓看涨期权前20名空头持仓看跌期权前20名多头持仓看跌期权前20名空头持仓看涨期权净多持仓看跌期权净多持仓 
1月7日33320 46903 24647 25334 -13583 -687  
1月8日33929 47920 23339 24294 -13991 -955  
涨跌609 1017 -1308 -1040 -408 -268  
小结当前隐含波动率维持在70分位附近运行，位于HV30上方运行，在新榨季供应情况逐渐明朗下，后期有下行趋势；机构持仓方面，看涨期权和看跌期权净多持仓均减少，其中看涨期权空头多于其它头寸。 
标的期货观点截至目前海南有7家糖厂开榨，仅余2家糖厂尚未开榨。截至2018年12月31日海南累计产糖0.50万吨，同比减少0.30万吨。受西南暖湿流和弱冷空气共同影响，云南省版纳州4家糖厂出现断槽。18/19年制糖期截至2018年12月底，全国已累计产糖240.08万吨（上制糖期同期产糖232.36万吨）。截至2018年12月底，本制糖期全国累计销售食糖130.81万吨（上制糖期同期销售食糖103.83万吨），累计销糖率54.49%（上制糖期同期44.68%）。湿冷天气影响南方糖厂运作，现货报价持稳有增，对郑糖形成支撑，短期料震荡偏强，SR905合约偏强小涨，关注支撑位4730元/吨，压力位4850元/吨。 
 
 
期权策略建议方向性策略：可适当做多，在标的期货4780元/吨附近，卖出SR905-P-4600,参考目标位4820元/吨，止损位4760元/吨。 
波动率策略：可选择做空波动率，构建宽跨式盘整策略，即卖出SR905-C-4900，同时再卖出SR905-P-4700，隐含波动率突破15%为离场标志。 
 
 
　　瑞达期货研究院期权组
来源：瑞达期货
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