白糖期权主力合约概览和分析
白糖期货SR905市场概览 
昨结算最新价涨跌涨跌幅成交量持仓量日增仓 
4,764 4,782 18 0.38 410,516 471,082 3,494  
波动率概览 
合约IV变化HV30变化百分位到期剩余时间 
SR90513.63%-0.08%12.27%-0.20%63.11%127  
SR90913.74%-0.13%11.49%-0.14%58.47%251  
注：IV为平值看涨和看跌的隐含波动率均值；HV30为期货30日历史波动率；到期剩余时间为自然日。 
白糖期权SR905市场概览 
看涨期权C　看跌期权P
日增仓涨跌幅最新价行权价最新价涨跌幅日增仓 
-1506.11%165.0 470080.0 -13.04%-134 
1463.24%111.5 4800125.0 -12.89%-4 
1824.83%76.0 4900187.5 -9.64%14 
白糖期权SR905机构持仓概览 
日期看涨期权前20名多头持仓看涨期权前20名空头持仓看跌期权前20名多头持仓看跌期权前20名空头持仓看涨期权净多持仓看跌期权净多持仓 
1月8日33929 47920 23339 24294 -13991 -955  
1月9日33765 47905 23636 24958 -14140 -1322  
涨跌-164 -15 297 664 -149 -367  
小结当前隐含波动率维持在70分位附近运行，位于HV30上方运行，在新榨季供应情况逐渐明朗下，后期有下行趋势；机构持仓方面，看涨期权和看跌期权净多持仓均减少，其中看涨期权空头多于其它头寸。 
标的期货观点国际糖业组织在月度报告中称，印度预计将连续第二个年度成为全球最大的糖生产国，但ISO表示，马哈拉施特拉邦今年产量预计大幅下降，因降雨量大幅减少且作物感染白蛆病。ISO称泰国糖业公司预计18/19年度糖产量降至1350万吨，自上一年度的创纪录水平1470万吨下滑。18/19年制糖期截至2018年12月底，全国已累计产糖240.08万吨（上制糖期同期产糖232.36万吨），全国累计销售食糖130.81万吨（上制糖期同期销售食糖103.83万吨），累计销糖率54.49%（上制糖期同期44.68%）。湿冷天气影响南方糖厂运作，现货报价持稳有增，对郑糖形成支撑，短期料震荡偏强，SR905合约震荡小涨，关注支撑位4730元/吨，压力位4830元/吨。 
 
 
期权策略建议方向性策略：可适当做多，在标的期货4790元/吨附近，卖出SR905-P-4600,参考目标位4820元/吨，止损位4770元/吨。 
波动率策略：可选择做空波动率，构建宽跨式盘整策略，即卖出SR905-C-4900，同时再卖出SR905-P-4700，隐含波动率突破15%为离场标志。 
 
 
　　瑞达期货研究院期权组
来源：瑞达期货
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