国债：临近春节现券成交清淡，期债震荡上行。央行继续暂停逆回购操作，不过在两轮降准释放资金的对冲下，各期限资金利率涨跌不一，资金面保持相对宽松，期债震荡上行；中方代表团同美方就中美经贸问题举行高级别磋商，市场预期仍存在较大分歧，避险情绪回升；地方债招标较国债5日均值上浮40bp的投标区间下限调整为25-40bp，投标倍数有所下降但仍维持高位，国开行发行的四期短期限品种需求较为旺盛；而金融数据未明显改善，社融存量增速继续创记录新低，工业企业利润增速降幅扩大，宽信用效果有待观察，经济仍面临一定的下行压力，对期债有一定支撑；预计后期债市收益率仍有下行空间，第一目标位看至3%，操作上建议节前控制仓位，观望为宜，节后配置资金以逢低买入为主，关注移仓期间的跨期套利机会。
来源：申银万国期货研究所
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