国债：央行重启逆回购并开展CBS操作，期债小幅上涨。央行开展第一期央行票据互换操作提升永续债流动性，且重启逆回购操作，净投放200亿元，SHIBOR利率全线回落，市场资金面相对宽松，期债小幅上涨，10年期国债收益率下行0.83bp至3.12%；近期因为信贷和社融规模均创历史新高，带动M2和社融存量增速企稳回升，宽信用效果有所显现，加上中美贸易谈判有所进展，市场风险偏好提升，国债期货在高位波动加大；不过1月份社融大幅增加主要是票据融资、短期贷款上升比较快，后续宽信用效果的持续性还有待观察，而且制造业PMI仍处于荣枯分数线以下，春节期间消费数据也有所回落，工业品价格面临通缩，经济仍面临一定的下行压力，对债市支撑仍在；短期由于市场风险偏好提升，股债跷跷板效应有所显现，债市做多情绪转向谨慎，建议投资者以观望为主。
来源：申银万国期货研究所
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