外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，此前3月合约大量交割，且投资者担心急切渴望的美中贸易协议仍是镜中花。5月大豆合约收跌6-1/2美分，报每蒲式耳9.10-1/4美元。5月豆粕合约下跌3.20美元，报每短吨306美元，5月豆油合约收高0.13美分，报每磅30.25美分。
　　盘面走势：①A1905反弹，收盘报3411，较上一交易日+0.65%，成交量137510手，持仓量141032手，-4272，基差69，-40，A5-9月价差-54，+1；②B1905止跌企稳，收盘报2879，较上一交易日+1.16%，成交量192098手，持仓量144534手，-8138手，B5-9月价差-123，-2；③M1905反抽10日均线,收盘报2512，较上一交易日+1.21%，成交量3017588手，持仓量2234236手，-5586，基差-2，-36，M5-9月价差-77，+1；④Y190减仓走高，收盘报5760，较上一交易日+1.48%，成交量617460手，持仓量手647718手，-18830，基差-30，+44，Y5-9月价差-88，-2。
　　消息：1、中国自主研发转基因大豆获准在阿根廷种植。2、巴西马拉尼昂州大豆收割进度30%，平均单产较去年减13%。3、USDA出口周报：2月21日当周，大豆出口销售净增219.62万吨，美国对华大豆出口销售总量同比减少65.1%，一周前是同比减少71.7%。
　　市场报价：国产大豆价格3480；大连港进口大豆分销价3220，山东青岛港3200。山东济宁地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2510元/吨。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2510。天津地区经销商报价，一级豆油5730。泰州地区工厂报价5830。山东日照贸易商报价，一级豆油5810。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单285780吨，-990吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单85530吨，-1040吨，社会库存：2月17日58万吨，-7万吨，处于历史同期中等略偏低水平。豆油仓单：287980吨，-5020吨，社会库存：2月25日当周134万吨，+2万吨，在连续八周下降后首次上升。
　　主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓38482，-2074，空头持仓48085，-997，净空持仓9603，+1077，随着期价反弹，多单有获利离场的迹象，净空仍处于高位，期价反弹动力稍显不足；豆二1905合约前20名持仓多头持仓41377，+10486，空头持仓54518，+8650，净空持仓13141，-1836，多头大幅增加，促使净空结束之前的6连增，但同时空头头寸介入亦明显，多空争夺加剧，当前空头力量占据上风。豆粕1905前20名持仓多头持仓700445，-14962，空头持仓793423，+12728，净空持仓92978，+27690，空增多减明显，反弹介入空单增加，净空持仓上升，市场做空情绪升温。豆油1905合约前20名持仓多头持仓210645，+236，空头持仓255839，-6671，净空持仓45194，-6907，空单连续三个交易日减少，周五幅度扩大，市场传言令空头回补规避风险，市场短期下跌空间有限。（单位：手）
　　总结：近日黑龙江省粮食局在2月末启动大豆省级储备收购计划，计划共收储20万吨的大豆，为低迷的豆类市场提振人气，豆一价格短期出现反弹。不过今年余粮量高于去年同期，随着气温回升，农户储存压力加大，春播前农户售粮积极性预计提升，造成市场供应增加，需求方面，中美贸易磋商前景向好，未来可能采购更多美国大豆，导致下游主体采购相对谨慎，故而可能形成阶段性供需偏松格局，上行存在较重阻力。技术上，豆一1905 合约系统均线交织，短期呈现调整走势，不过随着期价反弹，多单有获利离场的迹象，净空仍处于高位，反弹持续性或不强，短期压力关注3425-3445元/吨，建议在3420-3440元/吨区间内抛空，止损3460元/吨。
　　中美贸易谈判取得实质性进展，再者有消息称中国承诺再采购1000万吨美国大豆，加上巴西大豆上市时间窗口来临，全球供应预期增加，对豆二期价构成一定压力。B1905合约前二十名净空持仓连续6个交易日小幅增加，市场做空积极性高涨。技术上，豆二 1905 合约放量反弹，短期呈现技术性调整，多空争夺加剧，但当前空头力量占据上风，预计保持弱势格局，操作上建议空单谨慎持有，止损2900元/吨。
　　因传言菜籽进口许可证停止发放，菜粕期货隔夜飙升，带动豆粕价格走势，短期跌势放缓，关注消息真实性验证，若传言成真，将对粕类构成有力支撑。油厂陆续恢复开机，豆粕产出增加，而猪瘟导致饲料需求疲软，库存止降回升，对价格构成压力，不过近月大豆供需趋于紧平衡、菜粕库存压力较小等因素或在一定程度上牵制期价下跌节奏。中期而言，因终端需求疲软以及巴西大豆即将上市装运，期价仍面临较大压力。技术上，豆粕 1905 合约放量上涨，但前二十名多头减少，显示做多积极性不足，总体保持偏弱震荡，压力关注2560元/吨， 操作上，建议短期在2440-2560元区间内高抛低吸，止损各30元/吨。
　　菜籽油期价上涨，短期带动国内其他油脂走势，关注菜籽进口政策方面消息。因为南美大豆即将上市、马来西亚库存降幅恐不及预期、国内消费需求转淡，期价上行存在压力，总体保持高位震荡走势，关注资金在套利方面流向、菜籽进口消息、原油走势以及棕榈油主产国去库存幅度。技术上，豆油 1905合约减仓走高，短期消息刺激盘面上升，但持续性还需关注消息真伪，操作上，建议滚动进行买油抛粕套利操作。
　　瑞达期货农产品小组
来源:瑞达期货
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